Banco Sabadell: Confirma OPA sobre TSB

Lloyds Bank confirma que aceptaría vender el 50,0% del capital que controla en TSB y recomienda al resto de accionistas aceptar la oferta de Sabadell. Con el visto bueno de LLoyds, Sabadell controlaría TSB por lo que la probabilidad de que la operación se realice aumenta considerablemente. De hecho, se espera que SAB confirme hoy los términos de la OPA. Cabe recordar que la operación permitiría a SAB avanzar en su objetivo estratégico de diversificación internacional (los activos de TSB representan el 18,4% de los activos de SAB y el BNA esperado para 2015 el 17%) aunque a un precio elevado. El precio ofertado supondría pagar una prima del 28,7% sobre el precio de cierre antes de conocerse las intenciones de SAB.
Desde el punto de vista de Bankinter, los múltiplos a los que SAB estaría valorando TSB son elevados con un PER estimado 2015 de 22,6 x (vs 15,6 a los que cotiza Sabadell) y estimamos que la operación sería dilutiva para los accionistas de SAB que muy probablemente ampliará capital (¿1.500/1.700 M€?)para financiar la adquisición.