Santander Private Banking recomienda la inversión en sectores de crecimiento
En nuestro escenario central de crecimiento para la
zona Euro, los sectores cíclicos cobran protagonismo. Nuestro escenario central pasa por la
recuperación económica de la zona Euro y una solución "sin accidentes" de los problemas políticos
que hay sobre la mesa. Por tanto, tiene sentido empezar a vascular a sectores algo más
growth.
Optamos por compañías con alta generación
de flujo de caja y que se puedan ver beneficiadas por el contexto global. En concreto, nos referimos
a que se vean beneficiadas por (i) la depreciación del euro (empresas exportadoras), y (ii) el menor
"efecto coste" consecuente con la reducción del precio de las materias primas (intensivas en el uso
de este input en el proceso productivo). Autos, Transporte, Industria o Consumo pueden ser los
sectores con mayor potencial.
Eso sí, todavía existen dudas razonables sobre si las
autoridades europeas serán capaces de reflotar la situación económica de la región. Por tanto, en
este escenario alternativo de riesgo, los sectores más cíclicos y aquellas empresas cuyas cuentas de
resultados sean más dependientes del poder de fijación de precios serían las que más sufrirían. En
este caso, sería apropiado mantener cierto sesgo defensivo en cartera. Sectores como Bienes de
Consumo o Salud podrían brindar mayor protección. En cambio, hay otros, como Alimentación o
Utilities, que consideramos caros, por lo que recomendamos ser sensibles a la información que
ofrecen ratios como el PER o el Precio Valor en Libros.
El dividendo seguirá siendo uno de
los principales componentes de nuestras carteras de inversión durante este año.
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