¿Cómo lo hacen?
Ayer conocimos el dato de inflación en Brasil de
febrero. Los precios han subido un 1.33 % en la primera mitad del mes frente al periodo anterior,
por encima de lo esperado.
La inflación anual repunta con fuerza hasta
un 7.36 %, por encima del 7.14 % de enero. Se trata del mayor nivel de inflación desde febrero de
2003 en cifra mensual y el mayor nivel desde 2005 en cifra anual.
Mis economistas esperan que
la cifra de inflación para el conjunto del mes incluso supere este nivel de inflación, pudiendo
alcanzar niveles de 7.6 %.
¿Cómo se explica esta inflación por componentes? En
definitiva...
1. Educación, con niveles de inflación de 5.98 % (6.05 % un año atrás)
2.
Vivienda, con inflación del 2.17 %
3. Factura energía moderándose hasta niveles de 7.7 %, casi un
punto por debajo de los niveles de enero
4. Coste de transporte al alza un 1.98 %, acelerándose
desde 1.8 % en enero
5. Alimentos con subidas de los precios del 0.85 %, pero menor subida frente
al 1.48 % anterior
6. Los precios del sector servicios con subida del 8.7 %, sin cambios desde
enero
Al final, la inflación subyacente aumenta a ritmos del 0.95 % mensual y por encima del
12 % en cifra anualizada.
¿Crecimiento? Nosotros esperamos que la economía brasileña
mantenga un crecimiento plano este año, tras un dato también nulo durante 2013.
Pero
esperamos que la inflación anual sea del 6.7 % en 2015, al alza desde el 6.3 % del año
pasado.
Déficit corriente del 3.8 % del PIB, déficit público del 5.3 % del PIB y deuda por
encima del 67 %.
¿Cuál es la clave? Ajustar precios para reducir subsidios y subida de
impuestos, con el objetivo de luchar contra el deterioro de las finanzas públicas. Y naturalmente,
ineficiencias y rigideces del proceso productivo. Sí, estas son las claves detrás de la elevada
inflación en Brasil.
No, Brasil no es ningún ejemplo por el momento para acelerar la
inflación.
Seguiremos investigando para encontrar la clave que nos permita una mayor
inflación a futuro.
José Luis Martínez
Campuzano
Estratega de Citi en España
Principales brokers
Brokers | Regulación | Spread EUR/USD | Depósito mínimo | |
---|---|---|---|---|
No | Ver perfil |