Análisis de los resultados del Banco Sabadell

Los analistas de Bankinter realizan la siguiente valoración de los títulos del Banco Sabadell: La evolución de la cuenta de P&G muestra una tendencia positiva con crecimientos de doble dígito en las principales partidas (Margen de intereses, explotación y BNA) superior a las expectativas del mercado. La mejora de ingresos (margen bruto) viene explicada por la reducción en los costes de financiación (minorista y mayorista) y la contribución de los ROF´s que se sitúan en máximos históricos al alcanzar 1.863 M€.
En relación a la calidad de los activos, cabe destacar la caída por cuarto trimestre consecutivo de los activos problemáticos (dudosos) que se sitúa en 21.842 M€ (vs 22.235 en 3T´14) por lo que la ratio de morosidad descienda hasta el 12,17% (vs 12,92% en 3T´14 y vs 13,35% en 2T´14). La ratio de capital (Tier I "phase- in") se mantiene estable en 11,7% (vs 11,8% en 3T´14) y en términos "fully loaded" alcanza el 11,5%.
Esperamos una reacción positiva del mercado a los resultados anunciados en base a:
(i) Baten las expectativas y muestran una tendencia positiva y (ii) a pesar de la fuerte generación de resultados por operaciones financieras (ROF´s) el banco ha realizado un esfuerzo en provisiones importante (las provisiones y deterioros de valor experimentan un crecimiento de + 41,7% hasta alcanzar 2.499 M€).