Análisis de la decisión y el comunicado de la Fed

La FED decide mantener el tipo de interés de referencia sin cambios en 0%/0,25% y reitera que puede ser paciente antes de comenzar a normalizar su política monetaria.
En su mensaje introduce ciertos matices al referirse a las perspectivas para la inflación. En concreto, afirma que la inflación ha caído aún más por debajo de su objetivo a largo plazo, dada la caída de los precios de la energía, y anticipa descensos aún mayores en el medio plazo.
En cuanto a los indicadores de actividad, la visión sobre la economía mejora. La FED matiza que la expansión de la economía es ahora "sólida" en lugar de "moderada", como hacía en su anterior mensaje, mientras que el mercado laboral experimenta una mejora "fuerte" en lugar de "sólida".
La votación ha sido unánime.
En consecuencia, un mensaje que continúa siendo dovish pero que muestra la divergente situación al que se enfrenta el banco central: por un lado, la economía muestra signos de ganar tracción mientras que, por el otro, el frente precios sigue mostrando una tendencia bajista.
Opinión e impacto sobre el mercado. Antes de conocer la decisión, el S&P avanzaba alrededor de un 0,17% y el dólar se mantenía en 1,1327. Tras publicarse el mensaje, el S&P cae ligeramente (-0,08%) y el dólar se mantiene estable (1,3131). El mercado parece estar centrando su atención en la mejora de la situación económica resaltada por el banco central. Sin embargo, en nuestra opinión se trata de un mensaje dovish que, si bien, muestra la divergente situación a la que se enfrenta la FED sigue evidenciando que la falta de tensiones inflacionistas e incluso anticipando nuevas caídas desde el frente precios en el medio plazo.
Desde nuestro punto de vista, los niveles reducidos de inflación, los aumentos moderados de los salarios y la apreciación del dólar respaldan el mantenimiento de una política monetaria expansiva y retrasan las expectativas de subidas de tipos en las próximas reuniones. A este respecto, la siguiente reunión tendrá lugar el próximo 18 de marzo y en esta ocasión vendrá seguida de una rueda de prensa.