Las preapertura según Link Análisis
La macro y los resultados determinarán hoy el sentido del mercado
Las bolsas europeas mantuvieron AYER el buen tono de las últimas sesiones, obviando, de momento, el resultado de las elecciones generales griegas, que han llevado al gobierno del país a un partido, el radical de izquierdas Syriza, que se opone al plan de rescate diseñado por los acreedores de Grecia y que cuenta con el apoyo para poder gobernar de un partido nacionalista de derechas, Griegos Independientes, que lo único que tiene en común con el primero es que también se opone al mencionado plan.
Así, y tras un comienzo de sesión a la baja, los inversores se
decantaron por ver AYER el "vaso medio lleno" y ponderar más en sus decisiones de inversión la
decisión del BCE de lanzar un plan de estímulo masivo que la victoria de Syriza en las elecciones griegas. Además, la publicación en Alemania de los índices de clima empresarial que elabora
mensualmente el instituto IFO, que volvieron a subir en el mes de enero, situándose a su nivel más
alto en seis meses, animó aún más a los inversores en estos mercados.
De esta tendencia general
se desmarcó la bolsa griega que, lastrada por el mal comportamiento de su sector bancario, terminó
el día con una caída superior al 3%. Los valores que más se benefician de un euro débil, como es el
caso de las grandes compañías exportadoras alemanas, siguieron siendo los que mejor
comportamiento mostraron AYER con el sector del automóvil, uno de los más favorecidos por este
hecho y por la caída del precio del crudo, a la cabeza.
No obstante, creemos que es muy pronto para descartar la capacidad de "desestabilización" que
puede tener en los mercados el resultado de las elecciones griegas. Si bien los acreedores de
Grecia, el FMI, los socios de la Eurozona y el BCE, se muestran abiertos al diálogo y a la
negociación con el nuevo Gobierno del país -básicamente le ofrecen un nuevo rescate basado en un
potencial retraso de sus compromisos de pago- no están por la labor, y AYER muchos de ellos se
manifestaron públicamente al respecto, incluido el Eurogrupo que mantuvo un reunión por la tarde,
de condonar más deuda a Grecia. Como éste es el principal objetivo del Gobierno de Syriza,
entendemos que las negociaciones van a ser duras y terminarán por generar cierta tensión en los
mercados financieros europeos.
Dicho esto, señalar que la situación en la que se encuentra el nuevo
Gobierno griego es complicada dadas las promesas con las que ha alcanzado el poder, ya que
depende para poder financiarse de sus acreedores, y la amenaza de salir del euro, que hace unos
años podría haber sido muy traumática para la región, HOY en día entendemos que no va a
funcionar. Además, Syriza cambió su discurso al respecto durante la campaña electoral al comprobar
que más del 70% de los griegos quiere permanecer en el euro, por lo que faltaría a uno de sus
principales compromisos, la permanencia en la Zona Euro de utilizar este "arma" para negociar.
Habrá, por tanto, que seguir muy atentos a las manifestaciones tanto de los nuevos dirigentes
griegos como de sus acreedores ya que a partir de ahora serán un importante factor que puede
llegar a afectar muy negativamente a la renta variable de la región, especialmente a la de los países
de la periferia, como es el caso de España.
Por otra parte, señalar que si bien las bolsas europeas continentales siguieron mostrando gran
fortaleza, las estadounidenses, a pesar de cerrar al alza, mantuvieron el tono tibio de las últimas
sesiones. La temporada de presentación de resultados empresariales preocupa ya que muchas
compañías multinacionales pueden terminar revisando a la baja sus expectativas de resultados dada
la fortaleza del euro.
Además, HOY comienza la reunión de dos días del Comité de Mercado Abierto
de la Reserva Federal (FOMC), reunión importante ya que tras la misma la Fed puede dar pistas
sobre cuándo comenzará a subir sus tipos de referencia o si, por el contrario, dado el difícil entorno
económico global, la baja inflación y la fortaleza del dólar, muestra síntomas de estar dispuesta a
modificar su estrategia inicial -se espera una primera subida de tipos para mediados de año- y
retrasar el inicio del proceso de alzas de tipos. Ambos temas, las potenciales revisiones a la baja de
estimaciones de resultados y la decisión de la Fed en materia de tipos están haciendo que en las
últimas sesiones la bolsa estadounidense se esté poco a poco desmarcando de las europeas,
quedando algo rezagada.
Por otro lado, señalar que otro factor negativo está volviendo a entrar en juego. Así, la situación del
conflicto en Ucrania sigue empeorando, con Rusia adquiriendo cada vez más un papel protagonista
al apoyar ya sin disimulo a las fuerzas separatistas en los combates que están manteniendo con el
ejército ucraniano -tanto EEUU como las potencias europeas están hablando de incrementar las sanciones a Rusia por este tema-.
Además, AYER la agencia S&P 500 rebajó el rating de la deuda
rusa a grado de no inversión ("bono basura"), lo que está impactando esta madrugada muy
negativamente en la cotización del rublo, que se deprecia cerca de un 3% en relación al dólar. Una
Rusia acorralada es un peligro para la estabilidad mundial, por lo que habrá que estar pendientes a
los acontecimientos.
Por último, señalar que HOY los inversores centrarán su atención tanto en las cifras macro que se
darán a conocer a lo largo del día, entre las que destacaríamos la primera estimación del PIB
británico del 4T2014 en Europa y los pedidos de bienes duraderos y las ventas de nuevas viviendas,
ambos del mes de diciembre, y el índice de confianza de los consumidores del mes de enero en
EEUU. Igualmente, señalar que la temporada de presentación de resultados empezará a coger ritmo
en Europa -HOY presentan sus cifras la alemana Siemens y la suiza Novartis- y en Wall Street,
mercado en el que darán a conocer sus resultados trimestrales compañías de la relevancia de
Procter & Gamble, 3M, Freeport y Pfizer durante la sesión, y de Apple y Yahoo! tras el cierre de la
misma -AYER por la noche presentó los suyos el gigante Microsoft, cuyas cifras no fueron bien
recibidas por los inversores, cayendo sus acciones algo más del 4% en operaciones fuera de hora-.
Entendemos que tanto las cifras macro como los resultados empresariales determinarán HOY la
tendencia de cierre de los mercados de valores europeos y estadounidenses, sin olvidar los otros
dos factores mencionados, Grecia y Ucrania, siempre que haya novedades al respecto.
En este
sentido, señalar que muchos valores se encuentran algo sobrecomprados tras las últimas alzas, lo
que podría provocar tomas de beneficios en cualquier momento, especialmente en los mercados
europeos que llevan muchos días subiendo de forma ininterrumpida.
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