Miren este gráfico, quizás vean de otro forma la caída del crudo

Miren este gráfico
Quizás vean de otra forma la caída de los precios del crudo. Desplome sí, pero es su continuidad lo que en estos momentos debemos discutir.
Para mis analistas técnicos probablemente a muy corto plazo los precios van a encontrar soporte alrededor de los 64 $ barril. Ya sé que esto supone 6 $ menos que el precio actual, pero al menos tenemos un nivel al que referenciar la caída (potencial, a corto plazo) de los precios. Y ya saben lo que dicen en el mercado: si no caen más, acabarán subiendo.
Con todo, la caída ya registrada es bastante significativa como para evaluar su impacto. Y lo que más me ha llamado la atención es que las dudas sobre el potencial impacto negativo también afecten a USA. ¿Cómo? A través de la inversión en gas pizarra y hasta en la propia producción de crudo. Al final, es uno de los argumentos que maneja el mercado detrás de la falta de acuerdo de la OPEP para reducir la producción: expulsar a la energía cara y desalentar la inversión en capacidad  futura. Luego, si este es un argumento que muchos defienden lo suyo es que tenga reflejo en el mercado. ¿Está detrás de la relativa estabilidad reciente del USD? ¿detrás de la renovada caída de tipos de la deuda USA?.
En este otro gráfico podemos ver la evolución comparada del precio del crudo (en USD) y del EURUSD. La correlación promedio entre ambos ha sido positiva (caída del precio del crudo  vs. subida del EUR), moviéndose desde una perspectiva histórica entre 30/60 %. Pero su evolución reciente la ha llevado a niveles nulos. ¿Qué ha cambiado? Una respuesta podría ser precisamente la desconfianza a la que me refería antes que conlleva para el potencial de crecimiento USA el desplome de los precios del crudo. Aunque lo cierto es que la industria petrolífera USA no alcanza ni el 1 % del PIB, lo que nos deja sólo con la duda a futuro que puede suponer en términos de capacidad de crecimiento a futuro con respecto al desarrollo del gas pizarra.
Dicho todo esto, lo cierto es que a corto plazo es mucho más relevante el impacto positivo de la caída de los precios del crudo sobre el consumo privado. Y esto no ayuda a entender el pobre comportamiento del consumo en el Black Fridary o los datos débiles que conocimos la semana pasada con respecto a los pedidos de bienes duraderos de octubre.
Mientras nos hacemos todas las preguntas anteriores, hay algo especialmente inquietante en estos momentos: ¿cómo valorar el desplome de los precios exteriores en Europa? Como ven en este otro gráfico, la depreciación del EUR ha amortiguado el desplome de los precios exteriores. Menos negativo para el riesgo de deflación. Aunque, también podríamos decir que la relativa solidez reciente del EUR nos impide beneficiarnos más del impacto positivo de la caída de los precios de commodities sobre la demanda interna.
¿Cuál de estos dos factores en principio opuestos  son ahora prioritarios para la economía europea? ¿lo tienen claro ustedes? Yo reconozco que no mucho.  Pero espero que el EUR siga bajando en los próximos meses, hasta niveles de 1.18 USD antes del próximo verano. ¿Y nuestra previsión del precio del crudo? 80 $ barril en el mismo periodo.