Dos importantes gráficos
No son recientes. Pero, realmente esto poco importa puesto que este año el gap entre el tamaño de los mercados financieros y de la economía mundial se ha abierto mucho más. Están extraídos de un Informe del World Gold Council de marzo de este año.
En este primer gráfico vemos una comparativa entre la evolución de los
mercados financieros desde los ochenta hasta el 2013. Especial reflexión
merece la evolución durante la Crisis (una crisis antes de todo de
deuda, cuya contrapartida fue precisamente la sobredimensión de los
mercados financieros). Como ven, el "problema" se ha acrecentado en
lugar de reducirse.
Por cierto, los mercados reflejados aquí son
bolsa, deuda y oro (este último como homenaje al que ha elaborado el
gráfico).¿impresionados por el fuerte crecimiento de los mercados de
deuda? Deuda soberana especialmente. Piensen qué tipo de políticas lo
han hecho posible.
¿Echan en falta algo? Claro, la estimación del
tamaño de los mercados de derivados. Esto siempre es más complicado,
aunque el WGC considera que podrían superar hasta en 7 veces el
subyacente anterior.
¿Nos hace falta
crecimiento? Claro, esto es fundamental. Pero, llegados al punto actual,
realmente hay mucho más a considerar. Así, o el crecimiento es fuerte y
sostenido, con una inflación al alza y sostenida, o los bancos
centrales van a tener que mantenerse encima de los mercados durante
mucho más tiempo del que algunos estiman. Si esto es así, el resto de
las consecuencias en términos de estabilidad financiera y potenciales
consecuencias negativas en la economía tampoco es complicado de
advertir.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
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