Los tipos a largo plazo en EEUU no han estado tan bajos en 214 años
Los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo tienen un rendimiento del 2,83%. La tasa compuesta del bono de largo plazo es una combinación de bonos que no vencen en 10 años. Esta tasa se encuentra es históricamente bajo.
El gráfico adjunto, vía Credit Suisse,
muestra la tasa compuesta de largo plazo de los bonos del Tesoro de Estados Unidos que data de
1800.
Sólo otra vez - durante cerca de dos décadas tras la Gran Depresión - se ha visto la
tasa de la deuda a largo plazo tan baja.
Matt Boesler ha señalado que esto plantea un
problema para la Reserva Federal.
El mes pasado, la Reserva Federal puso fin a su programa de
flexibilización cuantitativa, preparando el escenario para que la Fed comience el endurecimiento de
las condiciones monetarias, aunque el mercado no espera que la Fed suba tasas durante otros 10
meses.
Pero como señala Boesler, los bancos financian préstamos a largo plazo con deuda a
corto plazo, y si las tasas de largo plazo se mantienen tasas bajas, pero las de corto plazo suben a
medida que la Fed empieza a subir las tasas, se podría invertir la curva de rendimiento, una
condición que normalmente se produce antes de una recesión.
Boesler también escribe que el
problema de unas bajas tasas perpetuamente bajas a largo plazo acosaron a la Fed en el período
previo a la crisis financiera, cuando Alan Greenspan era presidente.
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