Las Bolsas subirán aún más, antes de desplomarse
En el nuevo informe trimestre del gurú de los mercados, Jeremy Grantham, a sus clientes de OGM, el veterano gestor predice que los mercados de acciones podrían subir otro 10% antes de entrar en terreno peligroso de burbuja.
"Mi expectativa personal es que el mercado necesita extender las subidas
al territorio de burbuja (que comienza... en los 2250 del S&P 500)
antes de explotar como siempre lo hace".
Debemos recordarles que
hace exactamente un año, cuando el S&P 500 estaba en torno a 1790,
Grantham hizo una predicción a medio plazo señalando que el mercado
podría subir entre un 20% al 30% en uno o dos años. Esa recomendación
fue en realidad más optimista que las previsiones generalmente alcistas
de los estrategas de Wall Street, dice Sam Ro de BI.
"Hasta el
momento, el mercado está siguiendo casi a la perfección la predicción de
Grantham, que sólo nos pone más nerviosos acerca de sus predicciones de
un próximo crash.
Un purgatorio de bajos rendimientos
Para
ser claros, no hay que confundir la previsión de corto plazo de
Grantham como si él fuera alcista. Grantham y sus colegas de OGM son
bastante bajistas sobre las acciones. Otro gurú de los mercados como
James Montier describe su escenario base para los próximos siete años
como un "purgatorio de baja rentabilidad."
"Es un proceso
particularmente difícil el de hoy en día, ya que no hay ninguna
inversión en la que refugiarse en comparación con, por ejemplo, la
burbuja de 2000, cuando había varias alternativas."
El economista
Ben Inker ofrece un escenario en el que los inversores se verán un poco
más recompensados en los próximos siete años mientras que los
ahorradores serán castigados. Aún así, los dos escenarios prevén
rendimientos anuales medios inusualmente bajos durante muchos años.
La excitación de la burbuja
Al
igual que los reputados analistas como Ed Yardeni y Sam Stovall,
Grantham señala diversos patrones históricos estacionales (tercer año de
los mandatos presidenciales en Estados Unidos:) que sugieren que ahora
es un buen momento para estar invertidos en acciones.
Pero
Grantham advierte de que esta vez es diferente ya que efectos negativos
como el final del programa de compra de bonos de la Fed, las
perspectivas de subidas de tipos antes de lo esperado, la escalada de
tensiones geopolíticas, y la amenaza constante de que el virus del Ébola
se propague, pueden pesar negativamente en las acciones.
Ya
hemos visto caer al S&P 500 un 9% desde el 19 de septiembre al 15 de
octubre por estos temores, para recuperase después a nuevos máximos
históricos.
"Históricamente, la excitación de la burbuja - que
parece inevitable que la lideren los mercados de Estados Unidos - se
inicia ahora, cuando se entra en el punto dulce del Ciclo Presidencial
de tres años, pero de vez en cuando, como es probable que haya
descubierto de la manera más dura, la historia puede tendernos una
trampa y no una ayuda".
Carlos Montero
Lacartadelabolsa
Fuentes: Jeremy Grantham, GMO - Sam Ro, BI
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