¿Cómo puede reaccionar el mercado ante una subida de tipos en 2015?
Los inversores y analistas del mercado tienden a preocuparse ante una próxima subida de tipos por parte de los bancos centrales, pero el riesgo real puede venir si esos aumentos de las tasas tienen que ser revertidos. En los últimos cinco años, los mercados de valores han sufrido cuando los bancos centrales tuvieron que revertir el curso de alzas de tasas, no cuando comenzaban las subidas.
A pesar del lento crecimiento de la economía mundial y el estímulo
económico cada vez más agresivo que aplica el Banco Central Europeo y el
Banco de Japón, los inversores están descontando que algunos bancos
centrales de todo el mundo comenzarán a retirar el estímulo y elevar las
tasas de interés en el año 2015. La principal preocupación está en el
Banco de Inglaterra (BOE) y la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed),
dicen los analistas de Charles Schwab.
"El BOE y la Fed no serán
los primeros en subir los tipos desde la Gran Recesión de 2008-09. Los
bancos centrales de todo el mundo, incluido el de la eurozona, Suecia,
Brasil, Israel, Noruega y Australia, han subido las tasas en los últimos
cinco años, sólo para tener que arrepentirse y volver a bajarlas de
nuevo.
- En Noruega, el Norges Bank elevó las tasas un punto
porcentual desde 2009 y luego las recortó rápidamente a finales de 2011,
ya que los problemas de Europa pesaron sobre su economía.
- En
Israel, el Banco de Israel comenzó a aumentar las tasas en 2009 y las
elevó hasta 2,75 puntos porcentuales a mediados de 2011, pero luego
comenzó a bajarlas de manera constante para volver al principio.
-
En Suecia, el Riksbank comenzó a levantar las tasas desde en torno a
cero en 2010, pero tuvo que volver a bajarlas ya que la economía sueca
se encaminaba a la deflación.
- En Brasil, el banco central elevó
las tasas en 3,75 puntos porcentuales desde 2010, antes de tener que
recortarlas de nuevo por debajo de su punto de partida en 2011. Brasil
comenzó otra ronda de alzas de tasas en 2013 que todavía tiene que
revertir.
- En Europa, el Banco Central Europeo subió los tipos
por 0,5 puntos porcentuales hasta el 1,5% en 2011 sólo para empezar a
bajarlos de nuevo sólo cuatro meses más tarde. Al final, el BCE bajó las
tasas a casi cero.
- En Australia, donde no ha habido una
recesión en 25 años, el Banco de la Reserva de Australia sólo pudo
mantener su aumento de tipos de un punto porcentual al 1,75% durante un
año, antes de que la creciente tasa de desempleo provocara un recorte de
tipos a finales de 2011.
Los bancos centrales subieron los tipos de interés un promedio del 2% antes de recortar las tasas de nuevo
¿Cómo reaccionó el mercado?
En
general, los índices bursátiles de estos países se comportaron bastante
bien cuando subieron los tipos, pero cayeron durante el periodo que
rodeó a los recortes de tipos siguientes. Esto tiene sentido, ya que el
telón de fondo económico que soporta las subidas de tipos generalmente
es uno de crecimiento sólido. Los recortes de tipos, por el contrario,
se realizan típicamente en respuesta a un debilitamiento económico.
Los
bancos centrales tienden a dar orientación sobre cómo se moverán los
tipos de mercados con mucha antelación, y el impacto de esos movimientos
se muestra a lo largo del tiempo. Como resultado, podemos ver el
período de seis meses antes y seis meses después de la primera subida de
tipos en una serie para ver el efecto en el mercado, en lugar de sólo
mirar el día del anuncio del cambio de tipos.
En general, desde
el fin de la recesión mundial de 2008-2009, los mercados bursátiles han
mostrado un crecimiento de dos dígitos en todo el inicio de subidas de
tipos, pero sufrió pérdidas de un solo dígito en torno al inicio de los
recortes de las tasas.
Habiendo aprendido de la experiencia de
otros bancos centrales en los últimos cinco años, la Fed y el Banco de
Inglaterra pueden elevar las tasas lentamente (en comparación con las
subidas de tipos anteriores) y poner fin a las subidas de tipos en
niveles más bajos que en el pasado. Por ejemplo, podrían seguir el
ejemplo del Banco de Canadá, el cual aumentó las tasas en 2010 a sólo el
1% y ha mantenido ese tipo desde entonces.
Una subida modesta de
tipos en 2015 puede ser bien recibida por los mercados de valores si se
acompaña de signos de un crecimiento más fuerte y sostenible. Sin
embargo, si los aumentos de las tasas resultan ser muy parecidos a los
vistos en los últimos cinco años (y que ya hemos descrito), las
autoridades pueden verse obligadas a bajarlos de nuevo, provocando una
caída de los mercados de acciones."
Carlos Monero
Lacartadelabolsa
Fuentes: Charles Schwab
Principales brokers
Brokers | Regulación | Spread EUR/USD | Depósito mínimo | |
---|---|---|---|---|
No hay brokers para mostrar |