Tubacex: Análisis de sus resultados

Resultados 9m14: fuerte mejora en BAI (+97%) y Ebitda (+27%), pero caen las ventas (-3%).- Ingresos 400M€ (-2,9%); Ebitda 49M€ (+26,9%); Margen Ebitda 12,3% (por encima de 12% contemplado en el Plan Estratégico) vs 9,4% de 9m´13; BAI 25,2M€ (+96,9%).
El tercer trimestre se ha caracterizado por un aumento de las ventas de productos premium y un deterioro del entorno macroeconómico internacional. La caída en las ventas totales se explica en parte por un recargo de aleación de níquel, el cual se ha mantenido por debajo del de 2013, sin este efecto el nivel de ventas habría sido similar al obtenido en el mismo periodo del año anterior.
La deuda financiera neta se sitúa en 149,6M€, por lo que se ha reducido en un año -45M€ y sitúa el ratio de deuda finaciera sobre Ebitda en 2,4x vs 3,8x en 9m´13. Reiteran el objetivo de situar este ratio por debajo de 3x Ebitda, incluso tras la adquisición de IBF, empresa italiana líder en fabricación de tubos y componentes especiales de acero inoxidable (adquirió el 65%). Esta compra le permitió ampliar la gama de productos premium, reforzar la presencia en sectores de petróleo y gas y aumentar su posición en Asia.
Estos resultados previsiblemente tendrán un impacto moderadamente positivo, ya que se produce una importante mejora en Ebitda y BAI, si bien se reducen las ventas. Además, la compañía va cumpliendo con los objetivos establecidos en su Plan Estratégico.
Desde mediados de septiembre el valor ha sufrido una fuerte corrección, por su carácter cíclico en un entorno de mercado que se ha debilitado y por la fuerte caída en el precio del petróleo. Impacto: moderadamente positivo.