¿Por qué no soy un inversor virtuoso?
Malcolm Gladwell en su best-seller Outliers afirmó: No importa lo talentoso que sea, convertirse en un músico virtuoso, en un gran maestro de ajedrez o en un deportista de élite requiere aproximadamente 10.000 horas de práctica.
Hagamos cálculos llevo unos 25 años trabajando en los mercados
financieros a una media de 8 horas diarias, lo que supone un total de
52.000 horas de práctica¿soy entonces un inversor virtuoso? Obviamente
no.
¿Por qué la regla que funciona en otras actividades no tiene
validez en el mundo de la inversión? Probablemente por lo que el
psicólogo Daniel Kahneman define como problema de retroalimentación
inmediata.
Kahneman explica que aprender a conducir por ejemplo
es una actividad donde la retroalimentación de la experiencia es clara e
inmediata. Cuando usted toma una curva sabe inmediatamente si ha tomado
el giro de forma adecuada o ha aplicado los frenos con demasiado
fuerza. Por el contrario, el capitán de un gran barco experimenta un
largo retraso entre sus acciones y los resultados, por lo que la
habilidad es más difícil de adquirir. Esta divergencia en el mundo de la
inversión es aún más importante, como afirman los analistas de
Couchcanadianpo.
Los errores de inversión como no tener una
cartera bien diversificada, no considerar el componente riesgo en las
inversiones, no interpretar correctamente los inputs del mercado, pueden
ser subsanados con el tiempo y la experiencia. Ahora bien, en
decisiones estrictamente operativas existe el gran hándicap de la falta
de "retroalimentación inmediata".
Por ejemplo, si usted elabora
una cartera de valores con una perspectiva de largo plazo puede ser que
el resultado en los primeros meses de evolución sea negativo pues las
circunstancias no se ajustan en ese momento a su plan estratégico. Ahora
bien, lo acertado en la elaboración de esa cartera no debe basarse en
el rendimiento semanal, mensual o semestral. Puede ser que tenga una
rentabilidad muy mala con respecto al índice y al resto de competidores a
seis meses, pero cuya rentabilidad anual en un lustro o en una década
supere ampliamente sus indicadores de referencia. ¿Cómo voy a mejorar
con la experiencia si el resultado de mis actos no se verán hasta dentro
de cinco años? Simplemente, no se puede.
Como afirman los
analistas a los que hacíamos antes referencia es como si golpeáramos una
bolsa de golf y no supiéramos donde cae hasta dentro de cinco años.
¿Cómo sabríamos si tenemos que corregir el swing o no?
Por tanto,
la experiencia en la inversión tiene un papel claramente inferior en el
aprendizaje que en otras actividades. Los traders de corto plazo sí
tienen ese proceso de retroalimentación. El problema con esta forma de
invertir es que el grado de aleatoriedad es tan elevado en las bolsas en
periodos cortos, que de poco nos servirá la experiencia para intentar
anticipar el movimiento del precio de un activo.
Si la
experiencia fuera un componente decisivo a la hora de alcanzar el éxito
en los mercados (volverse un inversor virtuoso), los movimientos de los
precios estarían tan condicionados que se generarían grandes
distorsiones, y probablemente variaciones en los precios de los activos
contrarios a lo que pudieran predecir esta masa de inversores
cualificados.
La experiencia en los mercados financieros tiene un
papel mucho más residual que en otras actividades del ser humano. El
control emocional por ejemplo es bastante más importante para el éxito
duradero en los mercados.
Carlos Montero
Lacartadelabolsa
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