Caixabank se hace con la banca minorista de Barclays

Con esta operación, Caixabank añade 550.000 nuevos clientes de banca minorista, banca personal y privada, incorporando 270 oficinas y 2.400 empleados. Caixabank, que se perfilaba como uno de los candidatos favoritos en la fase previa de ofertas no vinculantes, destaca la mejora que tendrá su franquicia en su negocio de banca personal y privada.
Valoración ACF
Pese a que en nuestro informe diario del 3/7/14 destacábamos la posible reconsideración de la venta del negocio en España por parte de Barclays, dados los bajos importes alcanzados con las ofertas no vinculantes, la entidad finalmente ha optado por deshacerse de su negocio por una cifra aproximadamente la mitad de lo que esperaba obtener.
Recordamos que el negocio retail español consiste aproximadamente en €20bn de activos, €18bn de créditos (siendo la mayoría hipotecas residenciales) financiados con €9bn de depósitos, €3bn de financiación mayorista y €5bn de apelación al BCE. Se excluían del perímetro las actividades de banca de inversión, banca corporativa, banca privada y el negocio de las tarjetas de crédito.
La entidad, en pérdidas desde 2011, podría tener potencial de sinergias si asume una reducción de al menos el 30% de la base de costes y un desapalancamiento del 5% hasta 2016. Con ello se podrían alcanzar ROTE's de doble dígito en 2016e, valorando la franquicia potencialmente en unos €800mn (0,5x P/BV 2013 y 0,8x P/BV 2016e), que es el precio finalmente pagado pro Caixabank.