Bankinter
Situación actual Mercado de Bonos y Divisas
Bonos "Más compras pero con algo de
moderación": La semana pasada el mercado de bonos volvió a disfrutar de otro rally impulsado por la
reunión de Jackson Hole.
Para los próximos días el comportamiento de la renta fija podría seguir la misma tendencia y estrecharse algo más (moderadamente). La mejora de la percepción de la deuda soberana, el exceso de liquidez del mercado, el ruido geopolítico de Rusia y las reducidas alternativas de inversión (esta semana esperamos lateralidad en bolsas) son los factores clave que favorecerán a los bonos. Rango TIR Bund: 0,85% - 0,95%.
Divisas "El € puede rebotar por la inacción del BCE.":
Eurodólar (€/$).- Los ecos de Jackson Hole depreciaron fuertemente al euro, que se
ha mantenido débil ya que los indicadores macro europeos (IFO alemán) siguen mostrando fragilidad
mientras que las cifras americanas (PIB) sorprenden al alza. La depreciación del euro ha sido muy
rápida (-3% en dos meses) por lo que no descartamos que atraviese fases de consolidación antes de
retomar la senda bajista. De hecho, esta semana podríamos ver un repunte en el cruce si Draghi
decepciona el jueves al no anunciar ninguna medida adicional. Rango estimado semanal:
1,310-1,330.
Euroyen (€/JPY).- La semana pasada el yen se mantuvo anclado en torno al nivel
de 137 a pesar de la debilidad del euro y de unas cifras macro de Japón más bien flojas. Esta semana
se reúne el Banco de Japón (jueves) para celebrar la reunión de política monetaria, en la que no
esperamos cambios pero podría aumentar las expectativas de mayores estímulos según se adelantó en
Jackson Hole. Por lo tanto, esperamos que el euroyen se deprecie los próximos días si el ruido por
el conflicto de Rusia no altera este escenario. Rango estimado (semana):
136,6/138,0.
Eurolibra (€/£): Tras una semana prácticamente plana pudimos ver cómo el viernes
se cotizaba el dato del precio de la vivienda. El índice subió más de lo esperado por lo que la
Libra se volvió a apreciar cotizando una posible subida de tipos. En los próximos días en escenario
no varía y la buena marcha de la economía británica seguirá reflejándose en su divisa que continuará
la apreciación frente al Euro.
Podríamos ver más volatilidad el jueves con la decisión del
BoE aunque no esperamos grandes cambios de política monetaria. Rango estimado semanal:
0,800-0,786.
Euro franco Suizo (€/CHF): Las sanciones de Rusia no ha afectado a Suiza y su
moneda se aprecia a los niveles más bajos, frente al Euro, desde finales de 2012 en 1,206. Esta
fortaleza además es reforzada por el crecimiento previsto del 2% y un superávit de Balanza Comercial
hacen pensar que la apreciación del suizo podría continuar siempre teniendo presente el suelo de
1,20€. Rango estimado semanal: 1,210-1,2103.
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