Robert Shiller reitera que Wall Street está muy caro
El Profesor de la Universidad de Yale y gananador del
Premio Nobel, Robert J. Shiller, ha comentado en un artículo en el New York Times que las acciones
de Wall Street cotizan en niveles muy caros.
"El mercado de valores de Estados Unidos
parece muy caro en estos momentos. La relación CAPE, una medida del precio común que ayudé a
desarrollar - se sitúa en un nivel preocupante.
Escribí con cierta preocupación sobre este
ratio hace un poco más de un año, cuando se situó en torno a 23, muy por encima de su promedio del
siglo XX de 15,21 (CAPE significa precio-ganancias ajustados al ciclo).
Ahora ese ratio está
por encima de 25, un nivel que ha sido superado desde 1881 sólo en tres períodos anteriores: los
años agrupados en torno a 1929, 1999 y 2007. Grandes caídas vinieron tras estos
picos".
Simplemente porque este ratio muestre que el mercado está caro, no significa que vaya
a bajar. Además, el mercado ha cotizado caro en promedio durante los últimos 20 años (excluyendo el
período de la reciente crisis), que plantea la cuestión de si ha habido algún cambio fundamental en
la economía o los mercados que justifiquen unas valoraciones más altas.
Shiller analiza
algunas teorías. Una posibilidad es la ansiedad de los trabajadores y una mayor inclinación a situar
su dinero en vehículos de ahorro. Otra posibilidad es que los tipos de interés han sido bajos y cada
vez más bajos.
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