Tubacex. Acuerdo para la adquisición de IBF

Capitalbolsa | 01 ago, 2014 11:52
Tubacex
3,290
  • -1,20%-0,04
  • Max: 3,32
  • Min: 3,28
  • Volume: -
  • MM 200 : 3,10
10:20 28/03/24

Tubacex ha comunicado a la CNMV que ha llegado a un acuerdo de intenciones para la adquisición de la compañía italiana IBF SpA. IBF es una empresa líder en la fabricación de tubos y componentes especiales de acero inoxidable sin soldadura en altas aleaciones, de mayor tamaño y espesor a los fabricados actualmente por TUBACEX para los sectores de extracción de petróleo y de gas (sub-sea, top - side y onshore), generación eléctrica (convencional y nuclear) así como para la industria petroquímica y LNG. IBF factura 140Mn€ y cuenta con 300 empleados. Tubacex espera finalizar la "due diligence" en los próximos meses y formalizar la operación en el 4T14.
Valoración Ahorro Corporación: Consideramos la noticia como positiva desde un punto de vista estratégico ya que permitirá a Tubacex complementar su gama de productos así como le facilita la entrada en sectores estratégicos para Tubacex como el sub-sea. Desde un punto de vista financiero no podemos valorar la operación ya que la compañía no ha facilitado el importe de la operación al estar en pleno proceso de "due diligence". En cualquier caso, si cogemos como referencia que Tubacex cotiza a 0,87x ventas 2013e el precio de la adquisición podría alcanzar los 122Mn€. Por otro lado, si aplicamos a IBF un margen EBITDA del 13%, ligeramente superior al de Tubacex, obtendríamos un EBITDA estimado de 18,5Mn€ que si le aplicamos el múltiplo de 7,5x EBITDA al que cotiza Tubacex, nos daría un precio de 139Mn€. En conclusión, estimamos que la operación podría rondar entre los 120/150Mn€. y le aplicamos el múltiplo.
En cuanto a deuda, Tubacex cerró el 1S14 con una deuda neta de 178,5Mn€, que tras la operación podría aumentar hasta los 300/330Mn€ sin incluir la deuda de IBF. Esto nos daría un ratio deuda neta /EBITDA de 4,3/4,7x sin incluir EBITDA de IBF, cifra que estaría por encima del objetivo de este año de menos de 3x.
En cualquier caso, no creemos que tenga impacto en la cotización de hoy al carecer de datos del importe de la compra y de la IBF para poder calcular el impacto en términos de BPA.

contador

Principales brokers

Brokers Regulación Spread EUR/USD Depósito mínimo  
No hay brokers para mostrar