Bankinter. Bekafinance cambia recomendación a mantener

En el 1T'14 Bankinter ha obtenido un beneficio neto de EUR60m, un 2,2% por encima de nuestra previsión (EUR58,7m) y un 4,8% por debajo de los EUR63m del consenso de analistas (Inquiry Financial).
Nuestro análisis: Valoramos positivamente el resultado del 1T'14 debido a que Bankinter alcanza un ROE del 7,25%, la referencia trimestral más elevada desde Dic'09 (10,9%). Por su parte, el ROA (0,44%) también mejora por lo que reiteramos nuestra previsión de un ROE14E del 9,4% en 2014 (antes 9,1%).
Hemos ajustado nuestra estimación de BPA para los próximos tres años una media del 4,6% y el PO lo elevamos a EUR5,85/acc (mejora del ROE14E y menor CoE: 10% vs. 11%).
Aprovechamos para resaltar algunos comentarios de la presentación del CEO a la prensa: i)  Bankinter confía en superar el AQR de manera "brillante". El banco cuenta con un ratio de capital Basilea III 'fully loaded' del 12%, ha mejorado su liquidez, no tiene vencimientos y está provisionado; ii) Bankinter se centra en el crecimiento orgánico y se ha insistido en que su interés por crecer a través de adquisiciones es "muy bajo" sin embargo, si aparece alguna oferta de venta de entidades,  se analizará como ha hecho en ocasiones anteriores; iii) Morosidad: Bankinter espera que a tasa de morosidad 2014 esté por debajo del 5,0%.
Conclusión: Cambio de recomendación a Mantener.