Análisis Bekafinance
Zardoya Otis. Los resultados siguen por debajo de lo esperado
La compañía ha presentado los resultados del 1T14. Las
ventas del 1T14 mejoraron un 0,7%, el EBITDA fue de 60,5 m EUR, un 0,8% inferior al del año
anterior, mientras que el resultado neto, 38,7 m EUR sufrió un descenso del 3%. Considerando que los
resultados no son comparables, la tendencia todavía es negativa. Recordamos que en el 1T14 se
incluye la última adquisición relevante, Enor, que comenzó a aportar a la cuenta de resultados en el
2T14.
Durante los tres primeros meses del año, la
venta de obra nueva, 9,4 m EUR, descendió un 28,2% con respecto al 1T13 y supone el 5,2% del
total de ventas.
Sigue pesando la baja actividad en la construcción, principalmente en
viviendas. El negocio de mantenimiento bajó un 4,9% con respecto al 1T13, y su peso en el total de
ventas representa el 74,9%. El descenso de este negocio se debe a la caída registrada en las
reparaciones y modernizaciones completadas. Los ascensores en mantenimiento terminaron el período en
283.572 unidades un 5,4% más que en el 1T13, pero con una bajada de 1.368 unidades con respecto al
4T13.
Las exportaciones de ascensores han mejorado de forma notable en el 1T14, subiendo un
49.4% sobre el 1T13. Esta parte de negocio representa el 19,9% del total de las ventas.
Los
contratos recibidos durante el período, 15,6 m EUR, han bajado un 21,6% con respecto al 1T13 y
la cartera de pedidos se ha situado en 73,4 m EUR (+16,5%).
Conclusión y recomendación:
El año ha comenzado con unos resultados que siguen una tendencia algo inferior a la estimada, por lo
que ajustaremos a la baja nuestras previsiones para el año.
Los analistas de Zardoya Otis
mantienen su recomendación de reducir y precio objetivo 7,45 euros.
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