Richard Bernstein: No hay burbuja en el Mercado de Acciones

"En su maravilloso libro, "Devil Take Hind Most", Edward Chancellor demuestra que las burbujas financieras tienden a seguir patrones similares. Lo más importante, su trabajo sugiere que la valoración por sí sola no constituye una burbuja financiera. Las burbujas financieras van más allá de los mercados financieros y tienden a impregnar la sociedad. Nuestra interpretación de la obra de Chancellor es que hay cinco características comunes a una burbuja financiera. El mercado de acciones de EE.UU. no parece coincidir con estas características. Las cinco características son:
1) la liquidez disponible
2) Aumento del uso del apalancamiento
3) La democratización del mercado
4) Aumento del volumen de negocios
5) Récord de nuevas emisiones
Uno podría ciertamente argumentar que los extraordinarios esfuerzos de la Fed para estimular la economía de EE.UU. han proporcionado una tremenda liquidez a los mercados financieros.
Sin embargo, encontramos pocas evidencias de que las otras cuatro características se aplican actualmente al mercado de renta variable EE.UU..
Por ejemplo, muchos han señalado que el volumen fue débil durante 2013, las salidas a bolsa no fueron espectaculares, y la protección fue más importante para la mayoría de los inversores que el apalancamiento para elevar la rentabilidad.