Jazztel: Link Análisis sube su precio objetivo y su recomendación

Capitalbolsa | 14 nov, 2013 10:43

Link Análisis consideran los resultados obtenidos por JAZ como bastante positivos, ya que siguen mostrando un crecimiento sostenido, incluso en términos de nuevos clientes, algo destacable teniendo en cuenta que en los últimos meses la operadora ha destinado importantes cantidades de recursos, tanto técnicos, para a llevar a cabo el despliegue de fibra óptica, como comerciales, a migrar su base de clientes hacia ofertas convergentes que le generen mayores ingresos.

Jazztel
12,980
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  • Max: 13,00
  • Min: 12,98
  • Volume: -
  • MM 200 : 12,75
17:38 18/08/15

Creemos que el importe neto de la cifra de negocios crecerá significativamente una vez se hayan realizado las inversiones previstas en FTTH y se potencie la comercialización de la misma que ha comenzado el pasado 17 de octubre de 2013. Estimamos que en 2014 la mejora de los resultados seguirá produciéndose gracias a estos factores.
En relación a nuestras estimaciones de 2013, nuestras previsiones para el ejercicio de beneficio neto, ingresos y EBITDA se cifran en EUR 82,8 millones, EUR 1.000,6 millones y EUR 201,1 millones, respectivamente. Consideramos que JAZ está en disposición de cumplir con nuestra previsión de facturación, aunque al haber aumentado tanto en segmentos como el de telefonía móvil, de menor margen, puede que el EBITDA y el beneficio neto atribuible se queden ligeramente por debajo de los por nosotros estimados. No obstante, y como hemos mencionado anteriormente, consideramos que en 2014, una vez en marcha a pleno rendimiento la comercialización de la fibra, los resultados de JAZ seguirán creciendo de forma sostenida.
Por todo lo mencionado, mantenemos nuestra apuesta por JAZ como un proyecto sólido y atractivo dentro del sector de las telecomunicaciones español, aunque debemos destacar la fuerte revalorización que ha experimentado su acción en los últimos meses (+39,1% desde la publicación de nuestro informe de febrero de 2013; EUR 7,95 cotización actual vs. EUR 5,71 de febrero). En este periodo, la rentabilidad del bono español a 10 años ha descendido desde el 5,22% al 4,12%.
Es por ello que hemos creído oportuno actualizar nuestra valoración ya que esta rentabilidad la utilizamos, entre otros parámetros como la prima de riesgo, para calcular el coste medio de capital ponderado (wacc) al que descontamos los flujos de caja libres en nuestra valoración del grupo, por lo que éste también se ha reducido desde el 6,54% que usamos en febrero al 5,43% actual. En este sentido, señalar que la prima de mercado también ha caído desde el 5,20% de febrero al 4,63% actual, lo que ha reducido el coste de oportunidad de los fondos propios del 6,94% al 5,65%.
En consecuencia, hemos procedido a valorar JAZ con los parámetros actuales, estableciendo un nuevo precio objetivo para el valor de EUR 9,15, lo que a precios actuales de la acción supone un potencial de revalorización del 15,2%. Por ello, revisamos al alza nuestra recomendación desde MANTENER a ACUMULAR el valor en cartera.

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