¿Proceso de acumulación institucional?
Iberpapel entra en nuestra cartera Top Pick
Iberpapel es un valor que nos gusta mucho tanto por
técnico como por fundental. La compañía está superando esta fase bajista del ciclo económico y de su
sector, y está en disposición, tanto financiera como empresarialmente, para aprovecharse de una
recuperación en un futuro cercano.
Los ratios a los que cotiza el valor son
muy atractivos, y eso, que como decíamos, se encuentra en una fase desfavorable del ciclo. Cotiza a
0,79 su valor contable, lo cual muestra una clara infravaoración. El PER estimado para 2013 y 2014
ronda los 10 veces beneficio, claramente por debajo del promedio general.
Desde el punto de vista técnico, como vemos
en el gráfico mensual adjunto, el título está rompiendo la tedencia bajista de ciclo iniciada a
mediados de 2007, y se dispone a superar la importante resistencia de los 16 euros. La proyección
alcista del valor en el corto plazo, una vez perforado el nivel anterior, son los 18 euros,
aunque es probable que veamos encaminarse hacia la zona de máximos en el medio/largo
plazo.
El problema de este título es el bajo nivel de contratación diaria, y su baja
capitalización (tan solo 171 millones de euros). Los fondos dedicados a las pequeñas y medianas
compañías no pueden tomar posiciones en el título, a no ser en un proceso de acumulación que puede
durar semanas. Creemos que eso es lo que está sucediendo en los últimos dos meses. Una vez que hayan
construido toda su posición, pueden dispararla al alza con cierta facilidad.
Como vemos en
las siguientes tablas adjuntas, el principal comprador en lo que llevamos de año es Bestinver, con
una acumulación de más de 60.000 títulos. Aunque la cantidad no parecería especialmente
significativa, sí lo es dado el bajo promedio diario de títulos contratados (3550 acciones).
Bestinver es en nuestra opinión la mejor gestora de empresas de pequeña y mediana
capitalización.
Creemos que el
título sorprenderá al alza en el futuro, tanto desde el punto de vista empresarial como el de su
cotización en bolsa, por lo que lo incluimos dentro de nuestra cartera "Top Pick" de bolsa española.
Recomendamos comprar con un precio objetivo por fundamentales de 18,50 euros, y con una
proyección técnica alcista en el rango 18,00-20,00 euros.
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