Las divergencias bajistas son enormes
El siguiente gráfico muestra la actuación relativa del sector cíclico en la bolsa de EE.UU. representado por el índice Morgan Stanley Cyclical frente al Consumo básico representado por el Consumer Staples SPDR, y el S&P 500.
Este es un buen indicador de la aversión al riesgo que tiene el mercado.
Si el comportamiento relativo de estos dos sectores es favorable al
cíclico, los inversores incrementan su apetito por el riesgo, lo cual es
positivo para los índices generales. Si es el sector de consumo básico
el que se comporta mejor, entonces la aversión al riesgo aumenta, lo
cual es negativo para la renta variable a nivel general.
Como
vemos en el gráfico adjunto, el indicador de comportamiento relativo
tiene generalmente una relación directa con el S&P 500. Pero a veces se
producen divergencias, como en 1999-2000, en 2001-2002, o la enorme
divergencia entre 2010-2013. Normalmente estas divergencias tienen a
corregirse, si son bajistas con caídas del indicador general, y si son
alcistas con subidas.
Ahora tenemos una fuerte divergencia bajista que
se está alargando en el tiempo. No se puede determinar cuando esta
anomalía del mercado se corregirá, pero sin duda que lo hará con una
caída importante del S&P 500. De hecho, ya ha sobrepasado la
duración promedio de este tipo de divergencias sin producir el
correspondiente ajuste, por lo que éste puede suceder en cualquier
momento.
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