KKR ha publicado su informe de previsiones para 2013. Entre las múltiples conclusiones señala que el multiplicador fiscal europeo es ahora mayor que en el pasado, y por ello creen que el crecimiento se situará por debajo de lo esperado por el consenso de analistas.

HHK tiene claro que "esta vez es diferente" cuando se trata de la relación entre la contracción fiscal (la variable independiente) y el crecimiento del PIB (la variable dependiente).

En concreto, en los últimos años veinte una contracción del uno por ciento del déficit fiscal ha provocado solo unos 50 puntos básicos en contracción del PIB.


Hoy en día, el multiplicador en Europa está entre 1,25 y 1,75x. Como resultado de ello, una política monetaria agresiva es menos efectiva a la hora de compensar el lastre fiscal.