Ignacio de la Torre de Arcano Group
¿Por qué invertir en España?
España no era el mejor lugar para invertir en 2006,
pero podría serlo en 2013. España no es tan débil como muchos creen. Los inversores deben ignorar
los mitos (de los que hablaremos a continuación) sobre España al tomar decisiones de inversión y
centrarse en los fundamentales:
Estas son algunas de las conclusiones que
la firma independiente de asesoramiento financiero Arcano, expone en un amplio informe que publicaremos
íntegramente en los próximos
días:
Hoy publicaremos las conclusiones de ese informe (empezaremos por el final), y mañana
publicaremos los mitos acerca de la economía española que hay que desterrar.
Conclusiones:
España en
2006
Déficit del 11% por cuenta corriente, el segundo más alto del mundo. Por cada 100€ de
PIB,11€ eran financiados por extranjeros mediante dinero a corto plazo. Este es el origen de
unacrisis de liquidez
25% de expansión del crédito. Para que el PIB creciera por 1€, España
necesitaba 4€ definanciación adicional. Este es el origen de una crisis bancaria
El peso
del sector de la construcción alcanzaba un 12% del PIB frente al 8% históricamente
La
recaudación de impuestos aumentó un 4% del PIB gracias al sector inmobiliario. Sin embargo,el
Gobierno utilizó este dinero para contratar a más gente en el sector público. Este es elorigen de
una crisis fiscal
Al margen de estos riesgos, el precio de los activos alcanzaba niveles
históricos y España atrajoflujos de inversiones en cartera record (208MM€)
España en
2013
Superávit por cuenta corriente. Ajustes por valor del 11% del PIB en 6 años. El
PIB sólo se hacontraído un 5%
Los préstamos se reducen un 5% en 2012. La deuda privada/PIB
se reduce un 16% desde 2009.De nuevo, al margen de los acontecimientos, el PIB sólo ha caído un
5%
El sector de la construcción vuelve a representar el 6% del PIB, por debajo de niveles
históricos
Se está llevando a cabo una reforma fiscal del 11% del PIB. En 2014, el déficit
estructuralalcanzará el 0%
A pesar de contar con riesgos más bajos, los precios de los
activos han caído en picado y lasinversiones en cartera tienen un saldo negativo (80MM€ en
2012)
- España no era el mejor lugar para invertir en 2006
pero podría serlo en 2013
- España no es tan débil como muchos creen. Los inversores deben
ignorar los "mitos" sobreEspaña al tomar decisiones de inversión y centrarse en los
fundamentales
- España es solvente pero ilíquida. La UE ha establecido mecanismos suficientes
para solventar lanecesidad de liquidez de España. Las empresas, las familias y el Gobierno son
solventes
- Los bancos españoles comienzan a ver la luz al final del túnel. Quedan 15 grupos
bancarios,capitalizados correctamente y con suficiente liquidez
- El efecto de contagio del
sector inmobiliario sobre los bancos, y de éstos sobre el Gobiernodebería terminar
- España
está llevando a cabo ajustes fiscales y estructurales
- España está creciendo gracias a la
demanda externa, ya que las exportaciones y el turismo seencuentran en máximos históricos
-
El bajo coste laboral español y la alta productividad explican por qué este crecimiento
esestructural y no de corto plazo
- La crisis está produciendo una nueva generación de
emprendedores, PYMES e I+D
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