Este párrafo de la última nota de Dan Greenhaus de BTIG sobre el PIB trimestral de Estados Unidos resume perfectamente la recesión de balance y el riesgo del acantilado fiscal.

Es difícil ver el dato de crecimiento del tercer trimestre en Estados Unidos y perderse la contribución aportada por el gobierno. Con el gasto de defensa al alza, el gasto público total aportado contribuyó en un 0,7% a la cifra del PIB, la mayor contribución desde 2009...

El mercado no debería celebrar el crecimiento del 2,0% sino temerlo. El consumo personal está siendo un factor de crecimiento mucho menor durante la expansión actual, mientras que el consumo del gobierno, que normalmente ha impulsado al PIB, ha sido, sin contar este trimestre, un lastre para el crecimiento.

Con las exportaciones netas lastrando el el PIB, ha sido la inversión privada la que ha cogido el relevo y es por eso que el acantilado fiscal es tan preocupante. Si las empresas ralentizan la inversión, como lo hicieron en este trimestre, entonces el gobierno tiene que tomar el relevo.

Este comentario es bastante conciso. La recuperación inusualmente lenta de la inversión privada sugiere que el papel del gobierno será más importante de lo habitual en la recuperación. La inversión privada sigue saliendo del agujero. Una disminución sustancial del gasto público en este momento, enviará casi seguro a la economía de EE.UU. a la contracción.