En Acerinox, esperamos unos datos del 3T más flojos de lo estimado anteriormente, por lo que hemos ajustado a la baja las estimaciones. Acerinox publicará los resultados del 3T12 el próximo día 24 de octubre, al igual que Outokumpu. Aperam publicará el día 30 de octubre. Para Acerinox esperamos la siguiente secuencia de resultados en el año:

Estimamos que la deuda neta a finales de año subirá algo con respecto al cierre de 2011, aunque Acerinox ya ha demostrado en los últimos años su capacidad para reducir el circulante en los 2S.

Pensamos que el precio al que cotiza Acerinox es una buena opción de compra a medio plazo, aunque a corto plazo los desfavorables resultados del sector en el 3T12e, pueden pesar en la cotización.

Conclusión y recomendación: El mercado del acero inoxidable sigue atravesando por una fase de debilidad, como se puso de manifiesto en el pasado Investor ´s Day celebrado en la fábrica de Cádiz. En Europa, la gran competencia ha deteriorado los precios, aunque la subida del níquel y el bajo nivel de inventarios han permitido que Acerinox anuncie una subida del precio base de 50EUR/tonelada. La dependencia de NAS va a continuar debido a la debilidad del resto de mercados. Con el nuevo escenario hemos revisado a la baja las estimaciones de EBITDA de 2012 (-20,4%) y 2013e (-7,7%), con un pequeño ajuste en valoración hasta 11,7 EUR desde 12,20 EUR.