El analista Howard Gold señala estos tres activos como los más sobrevalorados en estos momentos:

1. Bonos de largo plazo del Tesoro de los EE.UU.

La rentabilidad de los bonos de largo plazo de los EE.UU. pasaron de cotizar del 5,25% en junio 2007 al 1,4% el último julio, después de que se aplicaran medidas no convencionales por la crisis financiera y la recesión económica.

De cualquier forma yo evitaría ponerme corto en los bonos de EE.UU. -¿recuerdan que le pasó a Bill Gross de Pimco-. Ahora cotizan sobre 1,6%, y el gestor Gary Shilling dice que espera ver al bono a 10 años de EE.UU. por debajo del 1%.

De cualquier forma, podría ser la madre de todas las burbujas, y un día explotará sin dudarlo.

2. Los TIPS (Treasury Inflation Protected Securities)

Los TIPS han sido muy populares como cobertura en contra de una futura inflación. El iShares Barclays TIPS Bond ETF está cerca de máximo de todos los tiempos, ahora en 122. Eso es una ganancia del 33% desde octubre de 2008 cuando cotizaban a 92.

Cuando tu quitas la inflación de la rentabilidad de los bonos, los TIPS tienen una rentabilidad negativa (-0,75%). Si los tipos suben, el valor de los TIPS caerá.

3. Bonos de alto rendimiento

Los bonos de alto rendimiento han sido uno de los activos más "calientes" en el mercado de bonos. El Bank of America Merrill Lynch US High Yield Master II Total Return index cotiza cerca del máximo de todos los tiempos.

"A los niveles actuales los bonos de alto rendimiento cotizan únicamente 20 puntos básicos por debajo de sus máximos de todos los tiempos, y su rentabilidad del 6,7% deja poco espacio para apreciaciones adicionales", afirman los analistas de BoA Merrill Lynch.

Fue una extraordinaria inversión en su momento, pero ahora el riesgo es excesivo.