Albert Edwards, el estratega permanentemente bajista de Societe Generale, acaba de publicar su último informe para sus clientes. Y su mensaje es tan gris como siempre. "La capacidad de resistencia del mercado de renta variable de EE.UU. frente al rápido deterioro de los beneficios señala los niveles elevados de esperanza de los inversores", escribió Edwards.

Él señala muchas de las mismas preocupaciones que han alarmado a la mayoría de los bajistas: la recesión en EE.UU. se acerca, la incapacidad de la Fed para estimular la economía, y el hard-landing de China. Sin embargo, Edwards está particularmente preocupado por el último informe de EE.UU. de bienes duraderos (ver gráfico adjunto).

Edwards advierte que si es cierto que los EE.UU. están en recesión, no pasará mucho para que la renta variable reaccione.

"Si como sospecho, esta es una prueba más de que la economía de EE.UU. ya ha entrado en recesión, no pasará mucho tiempo antes de que el mercado de acciones de EE.UU. reacciona. Ciertamente, la reciente subida del mercado por encima de 1425, tocando el nivel más alto después de la crisis no es congruente con los hechos sobre el terreno. Independientemente de cualquier perspectiva de QE3, el mercado no se resistirá estos datos de recesión por mucho tiempo. Esa será la tercera fase de este mercado bajista secular."