Muchos mercados europeos han evolucionado al alza durante las últimas semanas, entre ellos, elmercado español de Renta Variable y el de Renta Fija.

Ante los rumores de una próxima petición de ayuda a los organismos europeos, dentro de un programa de rescate bancario del sector financiero y de rescate del país de modo suave, se han experimentado caídas significativas de los tipos a largo plazo.

El mercado alemán de bonos ha corregido sustancialmente en precio aumentando las rentabilidades de los bonos, debido, entre otras circunstancias, a los comentarios de Ángela Merkel durante la pasada semana. En ellos recogía las declaraciones del Presidente del BCE, Mario Draghi, en el sentido de que la institución haría todo lo necesario para defender la Eurozona.

Merkel comentó, en una reciente visita a Canadá, que la Eurozona se encuentra en la senda adecuada para manejar la actual crisis financiera y de deuda. Sin embargo, es necesario generar una estructura adecuada para mantener al Euro como la divisa central y de referencia en Europa.

Actualmente, el mercado se centra en saber si el gobierno español decide por fin pedir un adelanto de 30.000 millones de Euros, de los 100.000 millones de rescate comprometidos como ayuda al sector bancario.  También se especula con que parte de ese rescate puede ir dirigido a la compra de deuda en los mercados primarios y secundarios, aunque parte de esa especulación ya está considerada en los precios actuales de la deuda. De ahí, el último repunte de los plazos cortos y la bajada de la rentabilidad en 10 años, así como la caída en la tan traída y llevada prima de riesgo, que a día de hoy se sitúa en los  475 puntos básicos.

El calendario de eventos de la Eurozona para la próxima semana se centra  en los siguientes:

• 20 de Agosto: Vencimiento de deuda griega por importe de 3.13 billones de la referencia 4,10% en el 2012.

• 21 de Agosto: Subasta de letras en España a 12 y 18 meses.

• 22 de Agosto: Reunión del Primer Ministro griego Samarás con el Director del Eurogrupo, Juncker, en Atenas.

• 23 de Agosto: Datos preliminares  de la encuesta de gerentes de compra en Europa.

• 23 de Agosto: Cumbre en Berlín del Presidente Hollande y la canciller Merkel.

• 24 de Agosto: Posterior reunión del Primer Ministro griego Samarás con la canciller alemana Merkel.

• 25 de Agosto: Congreso del partido socialista francés.

• 28 de Agosto: Subasta de letras en España, a 3 y 6 meses.

• 28 de Agosto: Subasta de deuda en Italia.

No obstante, pese al calendario que se avecina, la falta de detalle sobre el anuncio del BCE en lo relativo a la posible compra de bonos, tanto de España como de Italia,  para reducir la excepcional alta prima de riesgo, así como la falta oficial de petición de ayuda de ambos países, ha dejado a los mercados de bonos algo impacientes. Además, los plazos cortos de la deuda de ambos países han sido incapaces de mantener  el grueso de ganancias de los últimos días.

Como resultado, parece que los mercados se encuentran en tierra de nadie. El Presidente del Gobierno,Mariano Rajoy, aboga por unos menores costes de financiación, pero parece incapaz de aceptar  las condiciones  impuestas para el acceso al Fondo de Rescate Europeo, a través del  Fondo Europeo de Estabilidad Financiera,  renunciando a la petición de un rescate completo y acogiéndose tan solo al rescate del sector bancario por importe de 100.000 millones de euros.

Un último catalizador puede ser las reiteradas bajadas de rating por parte de las agencias de calificación de la deuda española, que nos pueden llevar a situaciones de “bonos basura” y a forzar la venta masiva  por parte de inversores institucionales.

De hecho, las tres mayores agencias de calificación mantienen la deuda española bajo revisión para una posible rebaja de su rating.

Por último, la Eurozona se mantiene en cifras de recesión con falta de previsiones de crecimiento hasta bien entrado el 2013, de ahí que no haya nada nuevo en el horizonte que haga pensar a los economistas en una rápida y consistente recuperación en el viejo continente a medio plazo.

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