En la última nota de David Rosenberg, el estratega de Gluskin Sheff, señala que el dato de inventarios/ventas que conocimos ayer está enviando una señal de recesión. Una proporción creciente de inventarios/ventas sugiere que las ventas no se mantienen al día respecto a los inventarios.

Las ventas mayoristas descendieron un 1,1%. Esta fue la mayor caída desde marzo de 2009, (ii) la tercera caída consecutiva, y (iii) representa una disminución respecto del trimestre anterior (-0,8% SAAR), por primera vez desde el segundo trimestre de 2009.

Los inventarios subieron un 0,1% y han subido un 5% respecto al año pasado. Las ventas, por otro lado, se han quedado retrasadas ya que suben un 3% sobre una base interanual.

El ratio inventarios/ventas de toda la industria ha pasado de 1.26x en abril a 1.27x en mayo a 1.29x en junio, hasta situarse en el nivel más alto desde febrero de 2010.

En diceimbre de 2007, el primer mes de la última recesión, estaba en 1.28x. Ahora estamos por encima de ese nivel. Lo interesante es que la relación inventarios/minoristas en el sector minorista se ha incrementado de 1.33x en marzo a 1,35 en abril a 1.36x en junio - cerca de un máximo de dos años. Probablemente se va a plantear un desafío al poder de fijación de precios en este espacio en los próximos meses.