 No solo es la economía. Los últimos datos internos del mercado nos dan algunas razones por las que estar más preocupados por el mercado bursátil a nivel mundial.
Además de los excesivos niveles de optimismo que prevalecen en la
actualidad entre los asesores de inversión y el ligero volumen de
contratación, Mark Hulbert - de Hulbert Financial Digest - cree que hay
algo mucho más preocupante: la actitud de los insiders en las últimas
semanas.
La semana pasada, por ejemplo, se vendieron más acciones de sus propias
compañías respecto a sus compras que en cualquier semana posterior al
máximo de principio de mayo.
Esto significa que los propios directivos, que presumiblemente saben
más acerca de las perspectivas de sus empresas que el resto de mortales,
están apostando a que las acciones han alcanzado un nivel tan
"sobrevalorado" como en los máximos del mercado alcista anterior.
Considere un ratio que relaciona el número de acciones que los insiders
venden en relación al número de acciones que compran. Según el Informe
Semanal Insider Vickers, publicado por Argus Research, el nivel medio de
esta relación durante las últimas cuatro décadas se sitúa entre 2-1 y
2,5-1. Cualquier nivel por debajo de este promedio se considera alcista
para los mercados de acciones, mientras que niveles más altos son
bajistas.
De acuerdo a la última edición del Informe Vickers Insider Weekly, para
la semana que concluyó el pasado viernes, este ratio de ventas sobre
compras 5,5 a 1. A principios de mayo, en el máximo del mercado alcista
estadounidense, esta relación se situó en el 5,71 a 1.
David Coleman, director del servicio de Vickers, no dice si la
diferencia entre una relación de 5,50 a 1, y 5,71 a 1 es suficiente para
que los alcistas hagan algo importante, pero sí dijo a sus clientes que
"vamos a prestar atención a las señales de advertencia actuales
procedentes de las oficinas ejecutivas y vamos a reducir nuestra
posición en acciones en nuestras carteras modelo".
El ratio ventas-a-compras de Vickers ha ido en constante aumento desde
mediados de mayo, cuando cayó a un mínimo de solo 1,63 a 1.
Observe con cuidado, sin embargo, que las últimas apuestas bajistas de
los insiders no significan necesariamente el fin del mercado alcista. En
los últimos años hemos visto niveles como este ratio de ventas/compras
alcanzaban niveles como los actuales y después los insiders se volvieron
rápidamente compradores tras la corrección.
Por supuesto, no hay garantías de que eso es vaya a suceder ahora.
Pero, por el momento, no hay razón para concluir, a partir del
comportamiento de los insiders, que la próxima corrección sea más
profunda que la vista desde principios de mayo a principios de junio,
que provocó una caída de casi el 9% en el Dow Jones.
Fuentes: Mark Hulbert - de Hulbert Financial Digest
Carlos Montero
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La bolsa de EE.UU. en máximos históricos. La de
Alemania también. La de Japón en máximos de 8 años. Los diferenciales de deuda periféricos en
mínimos. Fuerte apetito de los activos de riesgo en todo el mundo. ¿Empezamos a ver ya la luz al
final del túnel? 
