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10:06 Bill Miller dice que "casi todo es una compra"  
El legendario inversor Bill Miller ha tenido un mal comienzo de 2016 con el Legg Mason Opportunity Trust cayendo un 23% en el último año. Según Miller, los sectores que se benefician de los bajos precios del petróleo, tales como líneas aéreas y construcción de viviendas, son algunos de los sectores más infravaloradas en el mercado ahora mismo.

"Toda esa información en el terreno nos está diciendo que no hay nada de malo en la economía de EE.UU.", dijo Miller. "Lo qué está diciendo es que hay algo erróneo en los precios de las acciones".
 
 
09:58 Un mosquito genéticamente modificado podría ayudar a combatir el Zika  
Las autoridades de Estados están centrando su atención en mosquitos genéticamente modificados que ayuden a combatir el virus Zika.

La Food and Drug Administration está en las etapas finales de revisión de una solicitud de la división de Oxitec, Intrexon Corp., para llevar a cabo un ensayo de campo en los Cayos de la Florida, dijo el CEO de Oxitec Hadyn Parry. Parry no dio más detalles sobre el momento de la decisión de la FDA.

Oxitec modifica genéticamente los mosquitos macho de una raza conocida como Aedes aegypti - responsable de transmitir el Zika, dengue, el chikungunya y la fiebre amarilla - para que sus descendientes mueran jóvenes.
 
 
09:52 Misterios en EE.UU.: Productividad y tasa de participación  
JP Morgan
Los analistas de JP Morgan señalan en una nota a clientes: Parece que el mundo ha crecido a solo un 1.5% en el 4Q15, que implica el crecimiento más bajo desde que empezó la recuperación. El mercado se pregunta hasta dónde puede llegar la desaceleración de los Emergentes, si China puede tener un Hardlanding, y sobre todo, si US puede entrar en recesión en los próximos 18 meses. A los economistas les cuesta un montón explicar que es lo que ha ocurrido en el 4Q15 (más allá de la desaceleración manufacturera que ya estábamos teniendo), y se limitan a esperar que haya sido solo un bajón puntual sin mayores consecuencias para las tendencias. Las dos variables que durante este ciclo han evolucionado de forma más inesperada en el ciclo en US son la Tasa de participación y la Productividad, y lo que ocurra con ellas va a ser clave. TASA DE PARTICIPACION (¿pocas ganas de trabajar?)

· La “participation rate” es la suma de la población que está trabajando más la... 
 
 
09:42 ¿Por qué preocuparse por si EE.UU. entra en recesión?  
Los analistas de JP Morgan señalan en una nota a clientes: Son muchos inversores los que se preguntan por qué sufre tanto la bolsa Europea ante miedos de desaceleración/recesión en US. Esto da para mucho debate, pero en el caso de la caída el del crecimiento que sufre la Eurozona si desacelera US, según nuestros economistas, basándose en la relación que han tenido las economías desde el años 2000, es enorme (muchísimo mayor que el impacto de China).

Como veis en la tabla, por cada 1% de menos crecimiento del PIB de US durante 4 trimestres, la desaceleración global sería del 1.2%, y la de los Desarrollados del 1.4%. La desaceleración que tendríamos en Europa si US entra en recesión, cuando todavía tenemos unos serios problemas de deuda y paro en algunos países sería muy complicada de digerir.
 
 
09:38 Los precios del petróleo podrían subir un 50% a finales de 2016  
Los analistas están proyectando que los precios del petróleo subirán más de 15 dólares a finales de 2016. El crudo Nueva York llegará a $46 por barril en el cuarto trimestre, mientras que el Brent en Londres se negociará a $48 en el mismo período, según una encuesta a 17 analistas realizada por Bloomberg.

El superávit mundial de petróleo que impulsó la caída del crudo a un mínimo de 12 años se desplazará al déficit ante el descenso de la producción de esquisto de EE.UU., según Goldman Sachs.

La producción de EE.UU. se reducirá en 620.000 barriles por día, o alrededor de un 7 por ciento, desde el primer trimestre hasta el cuarto, según la Administración de Información de Energía. Mientras tanto, la Agencia Internacional de la Energía prevé que el suministro total de la OPEP descienda en 600.000 barriles diarios este año.
 
 
09:31 Las bolsas podrían caer un 50% adicional si el mundo entra en recesión  
Carlos Montero
En el artículo de ayer señalábamos que el mercado estaba sobrevalorando la importancia de la caída del petróleo en la economía. De hecho, los efectos positivos son mayores que los negativos causados por el deterioro en las cuentas de las empresas y los países productores.

Una de las causas que señalábamos ayer sobre los descensos a plomo de los precios energéticos es la posibilidad creciente de un escenario recesivo en EE.UU., como principal economía del mundo, y de otras grandes economías mundiales.

¿Pero qué probabilidad existe actualmente de una recesión en EE.UU.? Según un estudio del Deutsche Bank, basado en sus análisis de los diferenciales de la rentabilidad de los activos del Tesoro, la probabilidad de que EE.UU. entre en recesión en los próximos 12 meses es del 46%. Esto está muy por encima de la probabilidad otorgada por la Fed de tan solo el... 
 
 
09:28 La parte más débil de la economía EEUU no está señalando recesión  
A pesar de que la semana pasada vimos algunos datos espranzadores, el consenso general es que el sector manufacturero de los EEUU está en serios problemas. Los analistas no sólo han lanzado la idea de que el sector está en recesión, sino que también hay signos de recesión para la economía estadounidense.

Pero de acuerdo con Tom Porcelli de RBC Capital Markets, no hay que estar tan seguros.

"Una de las razones para creer que la 'recesión' del sector manufacturero va a ser de corta duración es que se ha limitado a un puñado de industrias", escribió Porcelli en una nota a sus clientes. "En otras palabras, no ha sido una disminución generalizada".

Según Porcelli, de los 18 subsectores dentro del sector de la fabricación, menos de 1/3 están experimentando caídas de la producción sobre una base interanual. Si lo analizas en base a la producción de lo que cada industria produce, sólo cae el 20% de los sectores.
 
 
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09:25 La obsesión del mercado de valores con el petróleo es difícil de justificar  
Carlos Montero
Desde el pasado diciembre, la corrección directa entre los precios del petróleo y la renta variable se sitúa cerca del 90%. Es decir, la bolsa sube cuando lo hace el petróleo, y viceversa. Este nivel de correlación es históricamente inusual, y bastante confuso.

Es bastante confuso porque excepto los sectores energéticos y relacionados, al resto les favorece un precio barato de la energía. Reduce los costes operativos y aumenta la renta disponible de los consumidores. Sin embargo, como afirma el analista James Surowiecki en The New Yorker, incluso estas empresas beneficiadas están viendo como caen sus acciones cuando cae el petróleo. Incomprensible.

Pero hay dos razones para tan alta correlación según Surowiecki. Por un lado por la sensación entre los inversores que el petróleo barato está anticipando una fuerte ralentización de la economía global. Esto suena plausible, sin embargo el petróleo se ha mostrado con un pésimo indicador  adelantado de la economía. Pongamos dos ejemplos:

En el verano de 2008 la economía mundial estaba en recesión... 
 
 
09:16 Pendientes de un acuerdo entre la UE y el Reino Unido  
En los últimos días estoy recibiendo diferentes notas de análisis valorando el coste que tendría para UK o para el resto de Europa la salida del primero del EU. ¿Quién perdería más?

La mera cuestión merece una reflexión. Pero, asumiendo, como lo hace la mera pregunta, que todos perdemos.

Reuter publicaba ayer mismo un análisis sobre la cuestión.

En definitiva: el debate (la negociación) se centra sobre la posibilidad de que un parlamento nacional pueda bloquear una ley europea. Tan aparentemente sencillo, centrada en algunos casos en un bloqueo temporal. Pero enormemente complejo a nivel europeo, ya que probablemente el propio Parlamento europeo debería ratificarla. ¿Factible? Sí; ¿probable? No.

Partamos de que los sondeos en UK muestran un empate sobre el Brexit. Nosotros le asignamos una probabilidad menor, no superior al 30 %. Un acuerdo sobre la base anterior podría dar fuerza al Gobierno británico para pedir el sí (mantenerse... 
 
 
09:12 Correcciones más importantes del S&P 500 desde 1960  
M&G Valores
La corrección actual tiene su origen en abril-junio según los índices con un retroceso máximo del S&P 500 hasta ahora del 15% y una duración de 8 meses.

En ausencia de una recesión en EEUU que no vemos probable, habría que considerar que nos encontramos en una corrección dentro de un mercado alcista. El orden de magnitud que cabría esperar sería una caída máxima del orden del 20% y una duración de entre 12 y 18 meses. Esto nos dejaría todavía por delante unos meses en los que la fase correctiva seguiría desarrollándose hasta completarse, con un riesgo de caída adicional sobre los mínimos recientes del 5%.

Ajuste de valoración. En ausencia de una fase recesiva que vuelva a deprimir los beneficios de... 
 
 
09:03 La probabilidad de recesión en EE.UU. es de tan sólo un 2%  
La probabilidad de recesión en EE.UU. es de tan sólo un 2% según afirma Aneta Markowska de SG. Esta analista cita un modelo (gráfico adjunto) que toma en consideración un rango de indicadores económicos y financieros.

"La baja estimación no es sorprendente. Simplemente todavía no vemos ninguna acumulación de señales negativas típicas de final de ciclo", afirma Markoska.
 
 
08:58 "Mantenga la calma y compre acciones japonesas"  
El mejor analista del año pasado para el índice Topix japonés está mirando más allá de la incertidumbre que ha sumido a las acciones japonesas en un mercado bajista y predice un retorno de la estabilidad allanando el camino para un crecimiento modesto en la renta variable.

Tatsushi Maeno, jefe de acciones japonesas en Pinebridge Investments Japan, espera que el Topix termine el año en 1600 y el Nikkei 225 Stock Average en 20.000. Aunque ha rebajado sus precios objetivos para fin de año después de que ambos indicadores cayeran más de un 20 por ciento desde sus máximos, sus previsiones siguen representando una ganancia de al menos un 9 por ciento desde los niveles actuales.

"Espero que la buena situación económica que hemos tenido durante los últimos dos o tres años continúen durante algún tiempo más", dice Maeno. "EE.UU. ha entrado en un ciclo de alza de tasas, pero espero que Janet Yellen juzgue los datos bien y mantenga un control estricto. Mientras... 
 
 
08:46 Guerra de divisas  
Y Japón se une al grupo de países (la mayoría europeos.....naturalmente, cada uno es una diferente historia) con tipos de interés en negativo. Y en principio no parecía nada fácil que lo hiciera, si prestamos atención al debate que se ha producido en el país sobre la cuestión desde hace muchos años.

Pero, hay algo que ha cambiado. Por un lado, el hecho de que haya otros países que ya lo están haciendo. Y, en segundo lugar, que la política monetaria tradicional de tipos de interés y hasta la de cantidades están siendo cada vez más cuestionadas.

Al final, se estiman en más de 5.5 tr. $ el papel en estos momentos con rentabilidades negativas.

Y creciendo, especialmente si sus bancos centrales materializan la promesa de más medidas expansivas si fuera necesario.... probablemente lo sea. Aunque esto último es mi opinión.

El SNB, Riksbank, DNB, ECB y ahora también el BOJ. Como dije antes, por diferentes argumentos. Al menos en teoría. En el caso de la autoridad monetaria japonesa se trata de reforzar la política monetaria expansiva ante la... 
 
 
08:37 Las empresas y sus inversores deben empezar a aceptar la nueva realidad del crecimiento   
Carlos Montero
Diversos bancos de inversión estadounidenses han mostrado recientemente su preocupación por la recesión de beneficios en EE.UU. Los beneficios de las compañías que forman el S&P 500 alcanzaron su techo en el tercer trimestre de 2014. La caída desde esos máximos ha sido del 14% como vemos en la siguiente tabla de Researched Affiliates.


Se muestra claramente que gran parte del deterioro de resultados viene del mal comportamiento del sector energético, aunque no exclusivamente. El sector de materias primas, industriales, consumo básico y telecomunicaciones, tambien ha visto caídas en sus beneficios en este periodo. Por otro lado, las alzas en el resto de sectores es testimonial.
 
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