Una de las grandes historias económicas de este año ha sido el "Abenomics": los esfuerzos de Japón para salir de su depresión deflacionaria de varias décadas usando una combinación de política monetaria, estímulo fiscal y reformas estructurales.

Ya sabemos que ha producidos movimientos extraordinarios en el yen (una gran caída) y en el mercado de acciones (el Nikkei ha subido con fuerza), pero la pregunta sigue siendo si tendrá un efecto duradero y positivo en la economía real.

Jeff Sommer del New York Times tiene un artículo que sugiere que el Abenomics está funcionando. Un gráfico que señala esto es el  "Breakeven de las Tasas de inflación", que simplemente utiliza el precio de los bonos para llegar a una predicción de la inflación a 2 años.

Los lectores de capitalbolsa.com pueden conseguir de forma completamente gratuita el interesante Manual para Formarte como Trader Profesional (Pídalo aquí)

A la hora de evaluar las perspectivas de las Bolsas, resulta instructivo echar un vistazo a la evolución del dólar estadounidense. La moneda de reserva del mundo es un termómetro de la salud financiera internacional.

Cuando el dólar está estable o se revaloriza, actúa como reserva de valor protegiendo los ahorros y fomentando la inversión. Cuando el dólar se debilita, ocurre lo contrario: destruye el ahorro, desincentiva la inversión y alimenta un entorno de inestabilidad financiera en el que los inversores buscan alternativas.

El mercado bajista que vive el dólar desde 2002 parece hacer llegado a su fin y las perspectivas de mayor solidez de esta moneda tendrán implicaciones para los activos financieros.

Dominic Rossi es director mundial de inversiones del área de renta variable de Fidelity Worldwide Investment.

Ned Davis hace un excelente trabajo en lo que respecta a la investigación del sentimiento inversor y al análisis técnico. Su indicador de sentimiento ha perforado el 70%, lo que indica optimismo extremo en el mercado de renta variable. Brad Lamensdorf ha proporcionado el siguiente gráfico de confianza. Como puede ver, al mercado no le ha ido muy bien cuando el sentimiento ha llegado a este extremo.

La última encuesta de Sentimiento compilada por Ned Davis Research ha perforado el nivel de 70 hasta los 70,9. Este nivel rivaliza con las lecturas más extremas de este indicador contrario en los últimos 10 años. En este momento, el indicador dice: "Ten cuidado."

Según Ned Davis, el SP 500 ha perdido casi un 17% desde 1995, cuando su indicador de confianza supera la zona de 70.

Punto pivot se sitúa en 137.2.

Preferencia: Siempre que no se rompa a la baja el nivel de los 137.2, favorecemos un repunte con 159 y posteriormente con 164.4 como próximos objetivos.

Escenario alternativo: por debajo de 137.2, el riesgo es una caída hasta 124.75 y 111.75.

Comentario técnico: Las medias móviles de 20 y 50 días están subiendo y sirven de soporte a la acción en una tendencia alcista.

En el artículo de ayer comentábamos como la historia pone la actual crisis en perspectiva, y la dificultad que tiene el ser humano para aprender de ella, dado que en lo más profundo de nuestros huesos somos seres optimistas y confiados.

“Injustamente proyectamos el pasado reciente en el futuro lejano, y privilegiamos las experiencias emocionales vividas por encima de otras formas de conocimiento”, afirmaba Samuel Lee analista de Morningstar. Y añade que aprender de la historia y de los mercados es duro. ¿Por qué dice esto? Veamos:

Podemos ver cómo la naturaleza humana hace que el aprendizaje para un inversor es una proposición dudosa, en contraste con el típico proceso de aprendizaje. Considere la posibilidad de aprender a conducir. Si su vehículo se desvía, usted lo corrige girando el volante. Si su coche se mueve demasiado lento, acelera pulsando el acelerador. Está claro lo que hay que hacer en cada caso. Como era de esperar, casi cualquier persona puede aprender a conducir.

Para la mayoría de las tareas, las personas averiguan lo que... 

Tendencia a corto plazo: Nuestro punto de rotación se sitúa en 12.9.

Nuestra preferencia: la subida se mantiene siempre y cuando el soporte se sitúe en 12.9.

Escenario alternativo: por debajo de 12.9, el riesgo es una caída hasta 12.2 y 11.8.

En lo referente al análisis técnico, el RSI (índice de fortaleza relativa) se sitúa por encima de 70. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo. Asimismo, el subyacente se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 12.76 y 12.41 respectivamente).

Resistencias y soportes: 15.2  14.8  14.4  -  13.1  12.9  12.2

Tendencia a medio plazo: El Subyacente está superior a su media móvil 100 dias (12.03). La distancia con respecto a ésta es de 12.3%. Al alza la resistencia a vigilar es 15.6, el soporte clave está en torno a 11.8.

Muchos analistas consideran que los mercados están demasiado caros. El exceso de confianza puede ser peligrosa. "No te mata lo que no conoces, sino lo que crees que no es cierto", decía Mark Twain.

El profesor de finanzas de la Universidad de Drexel, Wesley R. Gray, nos muestra estas tablas de valoración del S&P 500 en el que no se ve una excesiva sobrevaloración, ni se ve "burbuja en el mercado de acciones por ningún lado", como algunos analistas defienden.

Uno de los temas más analizados a principios de año fue el posible trasvase de fondos de la renta fija a la renta variable "La Gran Rotación", denominaron a este proceso. Meses después parece que ese movimiento no se está produciendo, y que los inversores que salen del mercado de bonos se quedan en liquidez.

Así lo cree Sheila Patel, jefe internacional de Goldman Sachs Asset Management: "La gente se mueve al dinero. No creo que vayan a la renta variable. Se ha tardado casi treinta años para la asignación actual favorable a los bonos frente a las acciones, y una rotación precipitada de nuevo a la renta variable no es previsible. Es más probable un movimiento gradual".

Sheila Patel añade que los fondos de inversión de los doce países que ha visitado recientemente han ido poco a poco aumentando el peso de la renta variable, sin cambios bruscos.

El índice dólar está intentando romper los máximos relativos anteriores en la zona de 83,969. De confirmarse esta perforación, señalan los analistas de Citi, abriría el camino para niveles muchos más altos.

Esta rotura viene precedida de una formación de doble suelo desarrollada entre enero y febrero de este año, la cual fue vista también en 2011 y 2012. En anteriores casos vimos un fuerte escape al alza del índice dólar, que es lo que podríamos esperar en el futuro cercano.

En una sesión sin referencias, las bolsas europeas cierran con caídas en torno al medio punto porcentual, con los inversores recogiendo beneficios antes del testimonio de Bernanke y la publicación de las actas de la última reunión de la Fed de mañana.

Como resultado, el dólar cotizó al alza ante la posibilidad de que la Fed pueda dar alguna señal de que se está preparándose para recortar su programa de flexibilización cuantitativa de 85.000 millones de dólares al mes.

Antes de eso, Evans de la Fed dijo que la Fed podría seguir comprando bonos a este ritmo hasta el otoño, aunque podría terminar abruptamente el programa si se mejora la confianza del mercado de trabajo. Agregó que tendrá una actitud abierta al hablar de losajustes en el ritmo de compra de bonos en esta reunión o la siguiente o la siguiente.

En cuanto a los datos macroeconómicos de esta mañana, la inflación del Reino Unido cayó a un mínimo de siete meses del 2,4% interanual en abril, frente al 2,8% del mes anterior. La Oficina de Estadísticas Nacionales (ONS) dijo que los menores... 

Los lectores de capitalbolsa.com pueden conseguir de forma completamente gratuita el interesante Manual para Formarte como Trader Profesional (Pídalo aquí)