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10:35 Telefónica: Hacia la base del canal alcista de largo plazo  
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[ ZELTIA ]
Ayer el Deutsche Bank recomendaba vender Telefónica. Los motivos que apoyaban esta recomendación eran la excesiva prima de valoración respecto a sus comparables, el momento negativo en los resultados y la exposición a emergentes. El título terminó cayendo un 1,59% a 12,065 euros.

Técnicamente el valor alcanzó el techo del canal alcista que inició a mediados de 2012 a principios de este mes, para posteriormente iniciar una fase correctiva que debería llevarle a la base del mismo canal en la primera parte del 2015.

Creemos que el título ha desarrollado la primera onda bajista (A), el rebote consiguiente (B), y le faltaría por desplegar el último movimiento (C) hasta el rango 11,00-10,50 euros.

Las medias del MACD han anticipado muy bien los movimientos en tendencia. Ahora refuerzan el escenario bajista. Un descenso a los soportes mencionados, junto con una posterior vuelta del MACD, recomendaría la toma de posiciones largas en la operadora.... 
 
 
10:30 Zeltia: Lleva más de un año lateral  
Desde hace más de un año Zeltia se encuentra dentro de un movimiento lateral entre los 3 euros como techo superior y los  2,25 euros como techo inferior. Las diferentes noticias corporativas no han sido suficientes para romper esa formación.

En este tipo de casos, con una lateralidad tan asentada, el escenario operativo que hay que establecer es relativamente sencillo:

- Comprar en las cercanías del suelo de la estructura.
- Vender en las cercanías del techo.

Ahora el título se encuentra en los 2,81 euros, cerca del límite de los 3,00 euros, por lo que nuestro sesgo es bajista.

En caso de ruptura de cualquiera de los niveles frontera, nos posicionaríamos en el sentido de dicha ruptura.
 
 
10:28 El sector Petrolero es una buena inversión a largo plazo  
"Con una caída del 50% en los precios del petróleo desde junio, el sector energético tiene ahora un significativo atractivo para la inversión a largo plazo Muchas empresas del sector energía cotizan a niveles que descuentan unos precios del petróleo un 20% por debajo de los niveles actuales", escribe Christopher Hyzy, el presidente de inversiones de US Trust.

Hyzy destaca que, específicamente, las acciones del sector Servicios Petrolíferos, Equipos de Infraestructura, y las grandes Empresas Integradas, son una de las oportunidades de inversión más atractivas para los próximos años .

En general, US Trust cree que las acciones superarán a la renta fija en 2015, y en concreto las acciones estadounidenses superarán a otras clases de activos. Con respecto a la renta variable de los mercados emergentes, US Trust ver oportunidades selectivas en México y Corea del Sur, pero es cauteloso acerca de Rusia y Brasil, que están bajo una inmensa presión en este momento.
 
 
10:26 Un escenario de dólar fuerte  
Esperamos subidas del USD del 5 % promedio frente a las monedas emergentes en los próximos 6/12 meses. Pero también trabajamos sobre la base de subidas de la moneda norteamericana del 12 % frente a las monedas del G10 entre 6/12 meses. Y más del 20 % es la subida que prevemos para el USD frente a las divisas de países desarrollados a largo plazo.

¿Qué les ponga en valor desglosado estas previsiones? Aquí tienen la tabla…

Repónganse: es también una cuestión de flujos, además de expectativas. Y esperamos QE en Europa y más medidas expansivas, si esto es ya posible, por el BOJ. Pero, por otro lado, esperamos que la normalización monetaria comience en USA en 2015. Incluso, quizás, antes de lo esperado. Veremos. ... 
 
 
10:22 La crisis rusa: igual que 1998, pero peor  
Carlos Montero
La caída del rublo ruso no augura nada bueno para las empresas multinacionales. Es el tipo de crisis que diferenciará a los buenos gestores de riesgo del resto, favoreciendo a aquellas corporaciones que pueden gestionarse bien en medio de una intensa volatilidad, y castigando a los que no puedan.

Las sanciones han cerrado el grifo del capital extranjero en Rusia, al mismo tiempo que la caída de los precios del petróleo (a la mitad desde su máximo de 2014) hace que el acceso sea aún más esencial, para que Rusia pueda refinanciar su deuda.

La caída del rublo se aceleró a finales de noviembre y se intensificó esta semana. La intención de apaciguar a los mercados, con la subida de tipos al 17 por ciento, tuvo el efecto contrario acelerando la depreciación del rublo. Si bien la propia subida de tipos no fue particularmente sorprendente - el banco central ha estado subiendo continuamente las tasas de interés - su tamaño, y el momento, hizo enviar el siguiente mensaje: "Estamos en problemas".

"La espiral descendente del rublo ruso ha exacerbado la... 
 
 
10:19 ¿Se acuerdan de los tiempos complicados?  
¿Ya están más relajados? ¿aún no? vean que el S&P con la subida de los dos últimos días y con el aumento ahora en futuros recupera casi niveles máximos del año. Tan fácil. ¿Qué no les acaba de convencer? Dicen que el toro lo es hasta el rabo. ¿Cómo podríamos reflejar esa conclusión en el caso de los osos?.

Bolsas un 6 % por debajo de recientes máximos, precios del crudo y otras commodities a la baja entre un 15/40 % en apenas unos meses, fuertes subidas de los precios de la deuda benchmark….sell-off.¿No les traen viejos recuerdos?. De hecho, algo de esto ya vimos en octubre de este mismo año. El temor a la recesión, lo denominamos. ¿Y ahora como denominamos las caídas recientes? La tormenta perfecta, he escuchado como lo llaman: commodities/emergentes; Grecia/zona EUR; FOMC/aversión al riesgo. Pero, como vimos ayer, la calma vuelve con mucha facilidad al mercado. En el caso más reciente, aplazamiento de la decisión del FOMC; intervención del Banco... 
 
 
10:15 Incluso los grandes socios comerciales no tienen mucha exposición a Rusia  
La situación en Rusia no es buena. El rublo ha colapsado después de que el banco central de Rusia elevara inesperadamente las tasas de interés y el miedo a un contagio en emergentes.

En una nota a clientes, Andrew Kenningham de Capital Economics pone a la economía de Rusia en una perspectiva más global, escribiendo que "tanto los vínculos comerciales y financieros entre Rusia y el resto del mundo son demasiado pequeños para que la difícil situación de Rusia tenga importantes consecuencias a nivel mundial."

Kenningham señala que Rusia sólo representa el 2,7% del PIB mundial y que la cuota de comercio mundial del país es de alrededor del 1,7%.

Y mientras que Rusia es un gran socio comercial para países como Polonia y la República Checa, para los pesos pesados ​​económicos como los EE.UU., el Reino Unido, China y Japón, "las exportaciones a Rusia tienen poca importancia" (ver gráfico adjunto vía Capital Economics).

E... 
 
 
10:12 El ocaso del petróleo: Edición de 2014  
Hace dos años publiqué un post titulado "El ocaso del petróleo" que causó una duradera sensación en el mundillo peakoiler.

En él analizaba los datos que ofrecía en su informe anual (WEO 2012) la Agencia Internacional de la Energía (AIE) sobre la evolución previsible de la producción de petróleo durante los próximos años, fijándome en lo que esas previsiones implicaban desde el punto de vista no ya del volumen de hidrocarburos líquidos (lo que ventajistamente la AIE denomina "todos los líquidos del petróleo") producidos, sino desde el de la energía bruta y, más importante, la energía neta que aportan... Leer Más
 
 
10:09 Vigilar con especial atención la inflación en diciembre 2014 y enero 2015   
El escenario deflacionista que se está imponiendo en Europa es una de las principales preocupaciones de los inversores en estos momentos. La caída del petróleo no hará sino afianzar esta caída de precios.

Es de gran importancia que analicemos los datos de inflación (deflación) en los dos próximos meses, pues como vemos en la tabla adjunta por Jefferies International, históricamente han presentado importantes cambios en términos subyacentes.

En diciembre el promedio de subida del IPC subyacente en los últimos 10 años ha sido del 0,4% para la euro zona. En enero sin embargo la caída es del -1,3%. Datos alejados de estos promedios reafirmando el escenario deflacionista sería muy negativo para los mercados de riesgo europeos.
 
 
10:05 Rusia 2014 vs Rusia 1998  
M&G Valores
Una crisis con aroma años 90. La persistente caída de los precios del crudo y otras materias primas desde el verano se ha acelerado en las últimas semanas cobrándose sus primeras víctimas: las divisas de países emergentes en general y dependientes de las exportaciones de petróleo en particular. Aunque el origen del problema no es el mismo, lo cierto es que las crisis de divisas en países emergentes tienen unas características similares. En el año 1997 los regímenes de tipos de cambio fijo frente al dólar que regían en diversos países del sudeste asiático saltaron por los aires ante la presión de los flujos de capitales que querían salir del país. Las fuertes devaluaciones que siguieron provocaron turbulencias en los mercados financieros de todo el mundo y una recesión importante en la zona. Las economías occidentales, sin embargo, no se vieron afectadas y las caídas de las Bolsas aunque puntualmente intensas fueron breves y se recuperaron con rapidez. Algo similar ocurrió en el verano de 1998 cuando... 
 
 
10:05 A menos que el Oro colapse, el petróleo debe rebotar en 2015  
Lo qué está pasando con el petróleo no es un signo de debilidad económica, escribe Brian Wesbury, de Fortigent, sino más bien un cambio en la curva de la oferta, seguido por una demanda menor a la esperada.

"Las acciones y el petróleo han caído demasiado. Las acciones deben recuperarse pronto y, salvo un colapso del oro, esperamos una estabilidad y aumento de los precios del petróleo en los próximos años", escribe Wesbury.

Ha habido tradicionalmente una relación de precios relativos entre el oro y el petróleo. En los últimos 30 años, ha promediado alrededor de 15,8, es decir, una onza de oro compra 15,8 barriles de petróleo. En 2005, la relación descendió a un mínimo de 6,7, y en 1986 ascendió a un máximo de 30,1. Hoy en día, se sitúa en 21,2.
 
 
10:01 No hagan caso de lo que dicen, sino de lo que hacen   
Carlos Montero
Son muchas las casas de análisis que están publicando ahora sus recomendaciones de posicionamiento para el 2015. Por propia experiencia les digo que en ocasiones los bancos y agencias de inversión mantienen un doble discurso, uno dirigido a los inversores y otro el que ejecutan ellos en sus operaciones propias.

En muchas ocasiones recomiendan públicamente la compra de un valor cuando ellos ya han tomado la participación prevista, y al contrario, recomiendan venderlo una vez que ellos han deshecho sus largos. Ese es el mercado. Por eso defiendo que la única manera para saber qué es lo que piensan estos gestores no es atender a lo que dicen, sino a lo que hacen.

Hoy en este post voy a traerles las 10 posiciones más relevantes de las carteras de los tres fondos en EE.UU. que mejor rendimiento han tenido en los últimos años según los datos de Morningstar: Vanguard Primecap, Amana Growth Investor y Parnassus Core Equity.

La rentabilidad de estos fondos en lo que va de año es del 17,8%, 12,1% y 10,6% respectivamente. En los últimos cinco años su rentabilidad promedio ha sido del 16,5%, 12,1% y... 
 
 
09:58 La caída de los precios del petróleo son un mal presagio para la economía  
"La caída de los precios del petróleo son otro indicador de la caída de la actividad económica mundial", según Robert Johnson y Roland Czerniawski, de Morningstar. "Así, mientras que el consumo en Estados Unidos podría estar haciéndolo mejor, el mundo, en general, se está desacelerando. Eso continuará reduciendo el crecimiento de las exportaciones."

Además, la economía robusta de Estados Unidos y unos tipos de interés más altos podrían fortalecer aún más el dólar, lo que causaría que las exportaciones estadounidenses sean menos competitivas y disminuiría aún más el crecimiento de las exportaciones.

Y finalmente, "por ahora, la causa delas caídas de los precios de los activos [en el sector de la energía] se encuentra principalmente en el miedo, pero si los precios se mantienen bajos, habrá claramente más defaults de lo habitual en los bonos de los sectores de la energía y calificación basura", añaden.
 
 
09:54 ¿Por qué es tan importante para los mercados la crisis en Rusia?  
Carlos Montero
 Como venimos señalando en los últimos días, la crisis económica y financiera en Rusia es actualmente la mayor incertidumbre en el mercado junto con la situación política en Grecia, que podría verse abocada a unas elecciones anticipadas de resultado y consecuencias inciertas.

Pero es la situación rusa la que podría afectar más a los mercados financieros y a la economía mundial en caso de que la situación se agravara. Los motivos nos los expresa perfectamente el Wall Street Journal:

1. Contagio al mercado de bonos

- Las corporaciones rusas más grandes continúan endeudándose fuertemente en dólares y están ahora en riesgo de impago.
- Los tenedores de esos bonos se enfrentarían a pérdidas y descargarían otros bonos de alto riesgo para cubrir esas pérdidas.
- En riesgo de contagio estarían los bonos soberanos de los países de los mercados emergentes y los bonos basura en EE.UU.

2. Contagio en el mercado de divisas

- Las divisas de los socios comerciales rusos se están viendo afectadas.
- Si este proceso, que si es... 
 
 
09:46 Los tipos de interés en EE.UU. subirán de forma más lenta de lo esperado  
Como se observa en el gráfico inferior, 15 de los 17 miembros de la institución consideran que las primeras subidas de tipos se producirán en 2015 y sólo dos miembros de la Fed piensan que la primera subida de tipos debería aplazarse hasta 2016.

Bankinter señala que la novedad más importante acerca de las estimaciones de los propios miembros de la Fed sobre los tipos de interés en los próximos años es que las subidas se producirán de forma más lenta a lo que se estimaba en septiembre. De este modo, la media de las estimaciones del tipo oficial a finales de 2015 de los miembros de la Fed se reduce desde 1,375% hasta 1,125%. La media de las estimaciones para finales de 2016 se sitúa en 2,5% frente a 2,875% anterior.

Por último la previsión para finales de 2017 se sitúa en 3,625%, todavía inferior a 3,75%, que la Fed considera el tipo de largo plazo en una situación normalizada. Esta perspectiva es coherente con la visión que hemos expresado en anteriores informes, estimando que el... 
 


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